大和發(fā)布研究報告，重申裕元集團(tuán)（00551）“優(yōu)于大市”評級，目標(biāo)價升17.6%至20港元。

　　報告中稱，公司公布去年業(yè)績后，公司制造業(yè)務(wù)由去年第三季見紅轉(zhuǎn)為第四季取得得調(diào)整后純利6000萬美元，高于預(yù)測的3300萬美元，主要因為期內(nèi)毛利率由12.7%升至18.2%，并勝該行預(yù)估的16.2%。公司管理層預(yù)期，今年首季訂單可以健康增長。

　　該行表示，除了派息外，公司復(fù)蘇步伐與預(yù)期相待。雖然管理表明，待盈利能力顯著改善時才會考慮派息，但鑒于公司現(xiàn)金流充裕，全球經(jīng)濟(jì)又開始復(fù)蘇，估計上半年公司很可能恢復(fù)派息。

　　大和認(rèn)為，公司已完成產(chǎn)能調(diào)整，將重返增長模式，但今年鞋履付運量難以重返疫前約3億雙的水平，但長線前景依然樂觀。公司今年焦點在于提高效率和利潤率，管理層預(yù)計今年付運同比增加10-15%，而平均售價將溫和改善，較該行預(yù)測增長18.4%及4.9%為低。