國信證券發(fā)布研究報告稱，維持威高股份（01066）“買入”評級，一年期目標價18.91~21.35港元。

　　該行考慮集采風險及可能的疫情影響，下調(diào)威高股份盈利預測，預計2021-23年歸母凈利25.2/30.9/36.9億，同比增速24.1/22.5/19.4%。公司已憑借一次性輸注耗材的行業(yè)地位跨科室進入各級醫(yī)院，建立了品牌形象、質(zhì)量管理、規(guī)模效應的壁壘，看好其持續(xù)成長性和龍頭地位。

　　報告中稱，公司2020年實現(xiàn)營收113.45億元（增9.3%），歸母凈利20.30億元（增9.7%），業(yè)績符合預期。其中20H2營收61.54億元（增15.7%），歸母凈利潤10.60億元（增16.8%），在上半年受到較大疫情影響情況下全年仍然實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。毛利率下降至56.9%，主要是由于低毛利的防疫產(chǎn)品收入占比提升，同時部分低耗產(chǎn)品受到集采降價的負面影響。各項費用率均有不同程度的下降，銷售凈利率維持在18.9%。

　　該行稱，原行政總裁龍經(jīng)就任新一屆公司主席，臨床護理事業(yè)部負責人叢日楠就任行政總裁，且有三位非執(zhí)行董事履行。新的管理層均擁有10年以上相關(guān)領(lǐng)域如銷售、生產(chǎn)、管理、融資等方面的經(jīng)驗，且整體偏年輕化，新管理層將帶領(lǐng)威高進入新發(fā)展階段。

　　報告提到，一次性輸注耗材收入持平，部分低耗受益于疫情，共實現(xiàn)營收42.67億，預灌封產(chǎn)能逐步釋放，未來5年收入高速增長、確定性強，骨科龍頭地位顯著，業(yè)績成長略優(yōu)于同業(yè)，后續(xù)管線豐富，并已成功于科創(chuàng)板IPO，介入板塊收入略下滑，稅前溢利已轉(zhuǎn)正，愛瑯的收購價值逐步開始顯現(xiàn)。公司后續(xù)將新布局泌尿外科、圍手術(shù)期、數(shù)字化醫(yī)療等領(lǐng)域，拓寬業(yè)務邊界，打開長期成長天花板。