交銀國際：阿里將受益資源優(yōu)勢及核心技術 維持買入評級
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 交銀國際發(fā)布報告，該行預計阿里巴巴（BABA.US）21財年4季度收入1830億元人民幣（下同），同比增60%，對比市場預期的1813億元。預計核心商業(yè)/云/數(shù)娛收入同比增64%/57%/37%。
交銀國際發(fā)布報告，該行預計阿里巴巴（BABA.US）21財年4季度收入1830億元人民幣（下同），同比增60%，對比市場預期的1813億元。預計核心商業(yè)/云/數(shù)娛收入同比增64%/57%/37%。調(diào)整后EBITA為276億元，商業(yè)/云/數(shù)娛EBITA利潤率22%/1.7%/-31%。
罰款182億元占21財年3季度自由現(xiàn)金流19%，占凈現(xiàn)金不到5%，將導致21財年4季度GAAP凈虧損97億元。反壟斷處罰落地突顯各平臺運營效率和能力，以為消費者/商家提供最優(yōu)質的購物體驗和經(jīng)營服務及收入增長為宗旨，最終有核心技術及資源優(yōu)勢的公司將受益。
報告認為，公司入局社區(qū)電商，擴充生鮮/快消銷售場景，為長期估值提升奠定基礎，估計22財年電商平臺EBITA利潤僅增5%，利潤率同比或降6個百分點。目前估值吸引。按SOTP，目標價從361美元/347港元調(diào)整至358美元/344港元（09988-HK），對應2021日歷年38倍市盈率，維持買入。
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電商,利潤率
