國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告，維持先健科技（01302）“買入”評(píng)級(jí)，兩年期目標(biāo)價(jià)5.19~5.92港元。

　　報(bào)告中稱，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.42億元（-4%），歸母凈利潤(rùn)2.16億（+67.3%），其中包含投資公允價(jià)值變動(dòng)和匯兌損益以及以股份為基礎(chǔ)的付款開(kāi)支。若剔除以股份為基礎(chǔ)的付款開(kāi)支影響，凈利潤(rùn)為3.61億（+43%），將所有特殊項(xiàng)目扣除后，經(jīng)營(yíng)層面凈利潤(rùn)為1.83億，符合預(yù)期。

　　國(guó)信證券稱，公司外周血管病業(yè)務(wù)收入4.11億（+10.4%），其中主動(dòng)脈覆膜支架同比增17.3%，公司已新獲批國(guó)內(nèi)獨(dú)家G-iliac髂動(dòng)脈分叉支架，新一代腹主支架Yuranos預(yù)計(jì)于今年底在國(guó)內(nèi)上市，弓部覆膜支架（煙囪技術(shù)）完成所有患者入組，預(yù)計(jì)23H1在國(guó)內(nèi)獲批。結(jié)構(gòu)心收入2.06億，左心耳封堵器在美國(guó)獲批由研究者發(fā)起的臨床，公司公布心臟瓣膜領(lǐng)域的詳細(xì)布局，TAVR和TMVR預(yù)計(jì)今明兩年進(jìn)入FIM臨床。

　　該行表示，公司于2020年9月完成股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的歸屬，涉及3.13億股，并已在2020年計(jì)提了相關(guān)的費(fèi)用。此外公司也于2021年3月完成新一批購(gòu)股權(quán)計(jì)劃的授予，涉及3332萬(wàn)股。激勵(lì)計(jì)劃均涉及研發(fā)、管理和銷售等多個(gè)部門(mén)的核心人員，其落地將很好地實(shí)現(xiàn)與核心人員的利益綁定，利于公司的人才培養(yǎng)和長(zhǎng)期發(fā)展。

　　國(guó)信證券預(yù)計(jì)，2021-23年歸母凈利潤(rùn)2.31/2.83/3.46億元（2021-22原為2.34/3.05），同比增速7.1/22.3/22.1%（扣除2020年投資公允價(jià)值變動(dòng)和匯兌損益及以股份為基礎(chǔ)的付款開(kāi)支后，21年同比增速26.2%），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE=62/50/41x。公司作為微創(chuàng)介入領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域處于龍頭地位，且擁有左心耳封堵、鐵基可吸收支架等潛力巨大的戰(zhàn)略資產(chǎn)，主動(dòng)脈介入產(chǎn)品2021年起陸續(xù)上市，隨著產(chǎn)品管線的不斷完善，業(yè)績(jī)將進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。