近日，同程藝龍(00780.HK)發(fā)布了其截至2021年3月31日止的2021年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。整體來(lái)看，公司在第一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，也得到資本市場(chǎng)的認(rèn)同，在業(yè)績(jī)公告后第一天，同程藝龍截至收盤(pán)報(bào)20.20港元，較上一日漲幅為12.22%，盤(pán)中股價(jià)最高漲至20.4港元。

　　報(bào)告期內(nèi)，同程藝龍(00780.HK)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)較好，與上年同期相比有較大增長(zhǎng)；收入約為16.14億元（貨幣單位：人民幣，下同），較上年同期約10.05億元同比增長(zhǎng)60.6%；經(jīng)調(diào)整EBITDA約為4.17億元，較上年同期約1.59億元同比增長(zhǎng)162.7%；經(jīng)調(diào)整溢利約2.96億元，較上年同期約0.78億元同比增長(zhǎng)279.5%。

　　報(bào)告期內(nèi)，同程藝龍平均月活躍用戶約為2.34億人次，較上年同期約1.48億人次同比增長(zhǎng)57.8%；平均月付費(fèi)用戶約為2730萬(wàn)人次，較上年同期約1480萬(wàn)人次同比增加84.5%；截至2021年3月31日止12個(gè)月的付費(fèi)用戶約為1.69億人次，較上年同期的約1.50億人次同比增長(zhǎng)12.9%。公司在用戶方面的顯著增長(zhǎng)，無(wú)疑為創(chuàng)造優(yōu)良業(yè)績(jī)打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　　持續(xù)加深與騰訊生態(tài)圈的合作

　　報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)與用戶人數(shù)的同步增長(zhǎng)，得益于同程藝龍持續(xù)加深與騰訊生態(tài)圈的合作。在

　　騰訊地圖嵌入產(chǎn)品與服務(wù)，用戶可在地圖界面直接預(yù)訂住宿產(chǎn)品及火車(chē)票、機(jī)票服務(wù)。此外，同程藝龍還在QQ生態(tài)圈挖掘流量客戶，將用戶從各個(gè)騰訊旗下平臺(tái)（如QQ瀏覽器、QQ音樂(lè)及騰訊視頻）引導(dǎo)至公司的小程序。

　　　“機(jī)票盲盒”創(chuàng)意營(yíng)銷(xiāo)線上線下合作探索新的獲客渠道

　　同程藝龍還推出創(chuàng)意營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品“機(jī)票盲盒”，用戶有機(jī)會(huì)購(gòu)買(mǎi)一張于隨機(jī)日期由指定出發(fā)地飛往隨機(jī)地點(diǎn)的單程機(jī)票。此項(xiàng)新穎的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)吸引了大量參與者，登上各熱搜榜并在社交媒體上獲得正面評(píng)價(jià)，提升了公司的應(yīng)用程序下載量并進(jìn)一步增加了微信小程序的用戶訪問(wèn)量。

　　此外，公司與中國(guó)領(lǐng)先的電子商務(wù)平臺(tái)和短視頻平臺(tái)展開(kāi)合作，通過(guò)在平臺(tái)上提供同程藝龍的旅游相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)，探索新的流量來(lái)源并進(jìn)一步滲透至低線城市的市場(chǎng)。除線上流量來(lái)源外，同程藝龍亦持續(xù)投資于不同場(chǎng)景的線下獲客渠道。公司設(shè)立售票機(jī)，助力汽車(chē)運(yùn)營(yíng)商及旅游景點(diǎn)的數(shù)字化及自動(dòng)化進(jìn)程。公司也與酒店合作，設(shè)立二維碼掃描功能將流量由線下導(dǎo)流至公司的微信小程序。所有上述的線下獲客措施均成效顯著，為同程藝龍貢獻(xiàn)了大量月付費(fèi)用戶。

　　　　在低線城市有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

　　同程藝龍進(jìn)一步鞏固于中國(guó)在線旅游平臺(tái)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，尤其是在較受歡迎的低線城市。疫情提高了旅游產(chǎn)品和服務(wù)的線上滲透率，尤其是在原本線上滲透率較低的低線城市。公司在低線城市有較大市場(chǎng)份額。報(bào)告期內(nèi)，居住于中國(guó)非一線城市的注冊(cè)用戶占注冊(cè)用戶總數(shù)約86.4%；來(lái)自中國(guó)三線或以下城市的微信平臺(tái)新付費(fèi)用戶由二零二零年同期的56.2%上升至59.7%。

　　　　從在線旅游平臺(tái)轉(zhuǎn)型為智能出行管家

　　綜合來(lái)看，同程藝龍依靠騰訊生態(tài)圈流量，線上線下的創(chuàng)意合作，同時(shí)將業(yè)務(wù)重心集中于低線城市，已經(jīng)建立了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的出行品牌。公司管理層計(jì)劃將進(jìn)一步提升技術(shù)能力，旨在從在線旅游平臺(tái)轉(zhuǎn)型為智能出行管家。

　　　　多個(gè)大行“增持”評(píng)級(jí)最高目標(biāo)價(jià)23港元

　　這次季報(bào)公告后，國(guó)際大行紛紛發(fā)表看好評(píng)級(jí)。其中摩根斯坦利將其目標(biāo)價(jià)由22港元升至23港元，評(píng)級(jí)維持“增持”，并調(diào)升集團(tuán)今年至2023年每股盈利預(yù)測(cè)。

　　摩根大通認(rèn)為公司發(fā)言的樂(lè)觀基調(diào)令摩通對(duì)即將來(lái)到的次季指引感到滿意，同程藝龍是其覆蓋范圍中增長(zhǎng)最快且估值最便宜的在線旅游標(biāo)的。公司目前估值對(duì)應(yīng)17倍2022年預(yù)測(cè)市盈率，而攜程為21倍。摩通維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20港元。

　　麥格理升同程藝龍目標(biāo)價(jià)至21.7港元，維持跑贏大市評(píng)級(jí)。