國泰君安證券發(fā)布更新研報，認(rèn)為中軟國際（00354）制定SP301計劃，未來三年年高成長。伴隨華為鴻蒙2.0發(fā)布，公司作為核心參與者有望充分受益。

　　國泰君安證券調(diào)高中軟國際目標(biāo)價至19.7港元，維持“增持”評級。根據(jù)公司SP301計劃對各業(yè)務(wù)線的規(guī)劃，結(jié)合2020年年報數(shù)據(jù)。我們調(diào)高2021、2022年盈利預(yù)測，新增2023年盈利預(yù)測。預(yù)計公司2021-2023年凈利潤分別為12.37（+1.21）、16.92（+3.53）、24.44億元人民幣，EPS分別為0.43、0.58、0.84元人民幣。PE估值法下，調(diào)高目標(biāo)價至19.70港元，對應(yīng)2022年28倍PE，維持“增持”評級。

　　雙輪驅(qū)動，到2023年收入翻番。根據(jù)中軟國際的SP301規(guī)劃，2023年公司總收入將翻倍，從2020年的141億元增長至300億元，凈利潤突破20億元?；瘶I(yè)務(wù)為客戶提供技術(shù)服務(wù)和解決方案，是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。在與大客戶深度合作的過程中，公司一方面與客戶共成長，在客戶不斷增長的外包盤中維持原有比例，另一方面抓住客戶新需求增長點，占領(lǐng)更多外包份額。云智能業(yè)務(wù)是云產(chǎn)品、云服務(wù)構(gòu)成的全棧式云業(yè)務(wù)，以及軟件產(chǎn)業(yè)生態(tài)平臺的解放號。新業(yè)務(wù)線毛利率較高，增速快，未來隨著高毛利業(yè)務(wù)占比不斷提升，公司盈利能力或?qū)⒏纳啤?/p>

　　公司的核心競爭力是華為競爭力的外溢。華為目前是國內(nèi)管理最優(yōu)秀的企業(yè)之一。華為管理的優(yōu)越之處就體現(xiàn)在其“無生命”的管理體系，用制度去管理企業(yè)，而非依靠“人治”。

　　海外的IT服務(wù)廠商往往伴隨著最優(yōu)秀的客戶而崛起。國內(nèi)的IT服務(wù)廠商，也會伴隨國內(nèi)最優(yōu)秀的客戶崛起而崛起。

　　華為硬轉(zhuǎn)軟，鴻蒙未來發(fā)展成為重要催化。華為在2021年6月2日晚間發(fā)布2.0版本鴻蒙操作系統(tǒng)，標(biāo)志著華為加速從“硬件先進公司”轉(zhuǎn)型為“軟件先進公司”。公司是華為鴻蒙“元老級”參與者，全程參與鴻蒙OS從0到1的搭建，是開放原子開源基金會白金理事單位，對鴻蒙具備“代碼級”理解。我們認(rèn)為無論是公司的基石業(yè)務(wù)還是云智能業(yè)務(wù)，皆會受益于鴻蒙推廣，未來發(fā)展空間巨大。