海通證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)百奧家庭互動(dòng)（2100）2021-23年EPS分別為0.13/0.16/0.2元，1）予其2021年13-15倍動(dòng)態(tài)PE，合理價(jià)值區(qū)間為2.04-2.36港元/股；2）該行予其2021年3-3.3倍動(dòng)態(tài)PS，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為2.03-2.24港元/股。綜上該行予公司2021年合理價(jià)值區(qū)間為2.04-2.24港元/股，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱，公司是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)游戲內(nèi)容研發(fā)商，公司長期聚焦女性向、寵物收集養(yǎng)成、二次元三大品類，持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)游戲產(chǎn)品和服務(wù)。2019年公司上線《食物語》、《奧拉星手游》、《造物法則2：先鋒英雄》三款核心手游，手游業(yè)務(wù)獲得突破性進(jìn)展，2020年三款游戲在日韓、歐美等區(qū)域推出，海外市場(chǎng)也取得亮眼表現(xiàn)，2020年公司海外收入占比達(dá)到22.6%，同比提升18.6個(gè)pct，產(chǎn)品影響力持續(xù)增加。

　　該行認(rèn)為，頁轉(zhuǎn)手紅利持續(xù)，下半年《奧比島手游》、《拂曉》等新品值得期待。2008年公司第一款兒童互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)《奧比島》誕生，而后又開發(fā)《奧拉星》、《奧雅之光》、《奧奇?zhèn)髡f》等多款知名游戲。手游時(shí)代后，公司已經(jīng)將《奧拉星》和《奧奇?zhèn)髡f》兩款大IP先后轉(zhuǎn)化為手游產(chǎn)品，《奧比島手游》目前處于預(yù)約及測(cè)試期，該行預(yù)計(jì)有望于今年下半年上線，頁轉(zhuǎn)手紅利有望延續(xù)。除了上述大IP頁轉(zhuǎn)手產(chǎn)品外，公司代理的二次元手游《拂曉》也有望于今年下半年上線，該行認(rèn)為公司未來將聚焦女性向、寵物收集養(yǎng)成、二次元三大細(xì)分市場(chǎng)，通過持續(xù)創(chuàng)新，打造細(xì)分領(lǐng)域的頭部差異化產(chǎn)品。

　　報(bào)告提到，騰訊（00700）戰(zhàn)略入股公司12%股權(quán)，優(yōu)質(zhì)游戲CP價(jià)值凸顯。據(jù)公司的公告，騰訊于2021年1月25日收購公司12%比例的股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，騰訊將成為公司第三大股東。騰訊擁有國內(nèi)最為優(yōu)質(zhì)的社交流量資源，在MOBA、射擊、MMO等游戲品類也有較強(qiáng)的自研實(shí)力，2019年公司研發(fā)的二次元手游《食物語》是由騰訊來發(fā)行，該行認(rèn)為，未來公司在女性向、二次元、寵物養(yǎng)成等細(xì)分品類的精品研發(fā)產(chǎn)品，可以對(duì)騰訊產(chǎn)品體系實(shí)現(xiàn)有效互補(bǔ)，同時(shí)，騰訊大比例入股也彰顯公司作為上游優(yōu)質(zhì)游戲CP的價(jià)值。