花旗發(fā)布研究報(bào)告，維持中國(guó)聯(lián)通（00762）“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由5.35港元降16.8%至4.45港元，并認(rèn)為公司面對(duì)盈利落后于同業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，主因用戶(hù)及收入增長(zhǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)。

　　管理層稱(chēng)，公司今年目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)旗下流動(dòng)服務(wù)收入增長(zhǎng)同比高于0.2%的表現(xiàn)、此外，流動(dòng)ARPU持續(xù)取得改善，管理層也期望固定網(wǎng)絡(luò)服務(wù)收入在2021年可維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)年度收入未來(lái)三年將增超兩成。展望未來(lái)，大數(shù)據(jù)、IoT及云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將快過(guò)IDC業(yè)務(wù)，另外管理層期望凈利可維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，意味著增長(zhǎng)速度將與2020年的10.3%水平相近。

　　在5G發(fā)展方面，公司維持整體資本開(kāi)支在700億元人民幣（下同）的水平，而5G資本開(kāi)支未來(lái)兩年則為350億元，公司計(jì)劃與中國(guó)電信（00728）通過(guò)網(wǎng)絡(luò)共享于2021年增加32萬(wàn)個(gè)5G基站，預(yù)計(jì)明年前將有100萬(wàn)個(gè)5G基站正在使用。另外公司也計(jì)劃聚焦于智能城市、智能生產(chǎn)等領(lǐng)域，助推動(dòng)5G在企業(yè)方面的應(yīng)用等。

　　該行相信，公司來(lái)自5G的擴(kuò)張業(yè)務(wù)有望帶來(lái)新收入，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言將成為公司增長(zhǎng)引擎，不過(guò)預(yù)計(jì)仍需額外兩年時(shí)間才能建立可行的商業(yè)模式。