鳳凰網(wǎng)港股|招銀國際發(fā)研報(bào)指，中國旺旺(00151)公布,21財(cái)年(截至今年3月底)收入/純利同比增長9%/14%,符合招銀和市場的預(yù)期。派息比率由上一財(cái)年之99%下調(diào)至42%,但若加上公司動用了14億元人民幣作回購股份,合共將利潤之80%回饋股東,符合公司政策。主要原材料如奶粉,棕櫚油,包裝材料等(占銷貨成本約30%)之價(jià)格今年升幅達(dá)雙位數(shù)百分比,公司將優(yōu)化生產(chǎn)效率,提升收入及研究漲價(jià)的可行性以抵銷成本壓力,但管理層指21財(cái)年毛利率(48.2%)于歷史高位,公司將不會是行業(yè)內(nèi)率先漲價(jià)。

　　招銀下調(diào)22-23財(cái)年之純利預(yù)測6-7%以反映較低之毛利率假設(shè),22財(cái)年純利料同比跌2%。目標(biāo)價(jià)由7.36港元下調(diào)至6.02港元,基于22財(cái)年預(yù)測市盈率15倍(原先為21財(cái)年19倍),評級下調(diào)至「持有」。該行認(rèn)為現(xiàn)價(jià)未充份反映成本上升和盈利下跌的風(fēng)險(xiǎn)。