鳳凰網(wǎng)港股|創(chuàng)科實業(yè)有限公司 TECHTRONIC INDUSTRIES CO. LTD.

　　股票代號：00669

　　市盈率：39倍

　　每股盈利：$3.39

　　市值：$2500億

　　業(yè)務類別：家居用品

　　集團主席：Horst Julius Pudwill

　　主要股東：Horst Julius Pudwill（20.0%）

　　5年業(yè)績

　　年度：2016／2017／2018／2019／2020

　　收益（億美元）：54.8／60.6／70.2／76.7／98.1

　　盈利（億美元）：4.09／4.70／5.52／6.15／8.01

　　每股盈利（港元）：1.73／2.00／2.36／2.63／3.39

　　每股股息（港元）：0.50／0.68／0.88／1.03／1.35

　　毛利率：36.2／36.7／37.2／37.7／38.3

　　ROE：17.9／18.3／19.1／19.1／21.9

　　--企業(yè)簡介--

　　創(chuàng)科實業(yè)主要業(yè)務為電動工具、戶外園藝工具及地板護理產(chǎn)品的設(shè)計、制造與銷售，客戶包括消費者、專業(yè)人士及工業(yè)用家。

　　簡單來說，產(chǎn)品提供家居裝修、維修、甚至建造類型。旗下?lián)碛卸鄠€品牌，而部分為市場的領(lǐng)導品牌。

　　創(chuàng)科的財務數(shù)據(jù)十分理想，生意與盈利不斷，盈利不斷創(chuàng)新高，除了反映市場不斷增長外，創(chuàng)科本身的品牌價值都高。

　　【圖1】--創(chuàng)科財務數(shù)據(jù)

　　從毛利率可見，多年來不斷上升，這是很少企業(yè)能做到這點，反映當企業(yè)生意增長，并不是由減價等因素帶動，而是市場有實質(zhì)增長，以及產(chǎn)品真正受歡迎，令生意增長同時毛利率都能向上。

　　【圖2】--創(chuàng)科毛利率保持增長

　　--業(yè)務分析--

　　營業(yè)額最大貢獻為電動工具、配件及手動工具，如電鉆、釘槍、剪草機、電鋸等，即是美國家庭一般有的家居DIY 設(shè)備，以及一些與裝修、建造有關(guān)的用具。

　　其余的營業(yè)額則來自地板護理及器具（創(chuàng)科為全球最大的地板護理產(chǎn)品生產(chǎn)商）。

　　市場分區(qū)方面，美國占7、8成，歐洲占1、2成。因此，美國經(jīng)濟的好壞將是影響生意的因素，而產(chǎn)品不少與家居、裝修有關(guān)，雖然有部分業(yè)務來自工業(yè)，但不少終端都與裝修、維修、保養(yǎng)等有關(guān)，故美國樓市市道將對公司有影響。

　　【圖3】--創(chuàng)科部分品牌及產(chǎn)品

　　--海嘯打擊美國樓--

　　在金融海嘯前，創(chuàng)科的盈利都有1 億美元以上，其后受海嘯打擊而跌至1 億以下，而近幾年遠超當年水平。

　　值得留意的是，美國樓市在金融海嘯后處數(shù)年的不景期，但這企業(yè)在不景期時段，已經(jīng)回復正軌，可見其賺錢能力不差。

　　創(chuàng)科近年開發(fā)不少新產(chǎn)品，成為其增長動力。另一方面，創(chuàng)科近年實行成本控制計劃，于采購、供應鏈、價值工程、制造等去優(yōu)化，從其每年均有上升的毛利率，看到成效是理想的。

　　--逆境反勝--

　　2009 年可說是行業(yè)環(huán)境困難的一年，而這時最能考驗一間企業(yè)的好與壞。翻查2009 年年報，發(fā)現(xiàn)有幾個創(chuàng)科處理的重點方向：

　　第一、令創(chuàng)科與眾不同，創(chuàng)新，以維持領(lǐng)先地位；

　　第二、擴展計劃如期進行；

　　第三、成本控制，優(yōu)化基礎(chǔ)。

　　大部分企業(yè)面對不利環(huán)境時，都只會做成本控制，但會做到以上幾點的就不多。創(chuàng)科當時在面對不利環(huán)境時，都能保持擴展的決心及正確的定位，是造就今天好業(yè)績的重要因素。

　　此企業(yè)近5 年生意有效擴張，生意與盈利保持增長，并能創(chuàng)新高，相信都是源于企業(yè)有一定的遠見及面對困難的技巧。

　　當一間企業(yè)面對差的環(huán)境時都能采取正確策略，做到生意，又產(chǎn)生實質(zhì)的盈利，相信環(huán)境好的時候更能看高一線，而這亦是優(yōu)質(zhì)股的其中一個條件。即是說，一間在冬天都能賣雪糕的企業(yè)，才是真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　--美國樓市復蘇帶動--

　　美國樓市走出金融海嘯的不景后，已保持增長動力，可見在未來美國經(jīng)濟向好下，創(chuàng)科的生意將繼續(xù)增加，行業(yè)有望開展一個不短時間的上升周期。

　　因為經(jīng)濟、樓市經(jīng)歷下挫后，當回復正軌時，必能有一段時間的上升期，而能成功過渡不利環(huán)境的企業(yè)，必定具有一定實力或獨特性，如不俗的品牌、開發(fā)新產(chǎn)品、成本控制、風險管理等，甚至在當時把握了機會擴大市場占有率，而創(chuàng)科的部分品牌的確在這段時間增加了市占率。

　　從其近年增長的業(yè)績看來，可見她能在逆境中站穩(wěn)市場，這必能令其市場在行業(yè)中鞏固，為企業(yè)定下基礎(chǔ)，對將來發(fā)展更為有利。

　　另外，在股本回報率（ROE）中，可看出其增長不錯，再投資回報率理想，反映企業(yè)屬高質(zhì)之列，同時賺錢能力十分強，如果有上過股票班的同學，計算這股的平均ROE，正是優(yōu)質(zhì)股的指標。

　　--技術(shù)帶領(lǐng)成行業(yè)領(lǐng)導--

　　創(chuàng)科近年產(chǎn)品技術(shù)的提升，特別在充電技術(shù)方面，成為了其中一個重要的增長動力。因為過往的營業(yè)額，部分源于收購其他企業(yè)帶動，近年則源于內(nèi)部增長。

　　創(chuàng)科近年改良了產(chǎn)品的技術(shù)，并在充電式技術(shù)方面有突破，推出新產(chǎn)品類別，令創(chuàng)科能領(lǐng)先競爭對手。

　　創(chuàng)科過往不斷投資于電池、馬達及電子技術(shù)的研發(fā)，在各充電式平臺已在行業(yè)前列位置，部分技術(shù)更有突破性發(fā)展，將繼續(xù)成為往后的增長動力來源，前景正面。

　　【圖4】--產(chǎn)品技術(shù)提升

　　--投資策略--

　　綜合而言，此股是一只理想優(yōu)質(zhì)股，擁有不錯的品牌、面對不利環(huán)境時的能力、擴展得宜的業(yè)務、身處于向上的美國樓市、技術(shù)方面的提升，種種因素都令此股具有長期投資的價值，前景向好。

　　雖然此股優(yōu)質(zhì)，但市場的估值經(jīng)常處不低水平，以創(chuàng)科的規(guī)模來說，增長未必是高速類（但可以有增長），因此有少少貴，就算投資者想投資，也不能大注，又或以月供模式慢慢進行。

　　現(xiàn)價略貴，以月供模式進行可以，若果以一手手模式買入，最好下跌1成以上才考慮。

　　若然是已經(jīng)持有的長線投資者，此股可繼續(xù)持有作長期投資。另外，此股的股息不多，收息者不宜。

　?。ū救藶樽C券業(yè)持牌人士，未持有上述股票）

　　【作者簡介】龔成

　　暢銷書作者：《股票勝經(jīng)》、《選股勝經(jīng)》、《50優(yōu)質(zhì)潛力股》、《50穩(wěn)健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80后百萬富翁》、《80后2百萬富翁》、《80后3百萬富翁》、《財務自由行》

　　財經(jīng)節(jié)目主持人：香港Now TV

　　致富教練：《經(jīng)濟一周》理財真人Show

　　專欄作家：《經(jīng)濟一周》

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