券商聚焦華泰證券降新東方在線(01797)至“持有”評級 料增長前景放緩上行空間有限
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 鳳凰網(wǎng)港股|華泰證券(601688,股吧)發(fā)研報(bào)指，7月24日《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》(簡稱《雙減意見》)出臺。華泰測算這將致新東方在線K12業(yè)務(wù)FY22收入減少
鳳凰網(wǎng)港股|華泰證券(601688,股吧)發(fā)研報(bào)指，7月24日《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》(簡稱《雙減意見》)出臺。華泰測算這將致新東方在線K12業(yè)務(wù)FY22收入減少62%,因此將FY21-FY23總收入CAGR預(yù)測從45.7%下調(diào)至-0.2%。
由于毛利率較高的大學(xué)教育業(yè)務(wù)收入占比增加和營銷費(fèi)用下降,該行預(yù)計(jì)FY21凈虧損6.4億元,FY22/23非IFRS凈利潤為0.49億/1.88億元(前值：凈虧損13億/15億/13億元)。
華泰予該股目標(biāo)價(jià)4.24港幣基于大學(xué)教育業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)的24倍FY22預(yù)測EPS。1HFY21末公司持有凈現(xiàn)金19億元,相當(dāng)于總市值的37.5%。華泰認(rèn)為公司股價(jià)已反映了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),但鑒于增長前景放緩,未來上行空間或有限，下調(diào)至“持有”評級。
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華泰,FY,預(yù)測
