鳳凰網(wǎng)港股|招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，該行首予小鵬汽車(chē)(09868)買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)196港元。理由如下：

　　1、上半年銷售電動(dòng)汽車(chē)30,738輛,優(yōu)于預(yù)期。上半年銷量同比增長(zhǎng)459%,并已超過(guò)去年全年交付水平。其中二季度交付17,398輛,顯著高于公司一季報(bào)給與1.55-1.6萬(wàn)輛交付指引。在經(jīng)歷2-3月份季節(jié)性交付下降過(guò)后,P7銷量呈穩(wěn)定爬坡?tīng)顟B(tài),而G3系列銷量維持穩(wěn)定。上半年的銷售節(jié)奏及表現(xiàn)顯著優(yōu)于招銀此前對(duì)于全年5.89萬(wàn)輛預(yù)測(cè)。展望下半年,隨著中期改款G3i以及新車(chē)型P5將分別在9月/10月份開(kāi)始交付,招銀預(yù)計(jì)下半年的交付表現(xiàn)將優(yōu)于上半年。招銀將小鵬汽車(chē)21-23年的交付量預(yù)測(cè)上調(diào)38.8%/37.6%/31.5%至8.2/12.6/19.7萬(wàn)輛。

　　2、新的P5車(chē)型及中期改款G3i將助推下半年銷量。小鵬近期相繼公布了改款SUVG3i以及P5系列定價(jià).改款G3i采用了家族化前臉,統(tǒng)一了小鵬全系車(chē)的前臉設(shè)計(jì),并在智能語(yǔ)音交互方面有顯著升級(jí)。G3i定價(jià)人民幣15-18.6萬(wàn),續(xù)航460-520公里,于小鵬自有的肇慶工廠生產(chǎn),計(jì)劃于9月份開(kāi)始交付。新發(fā)布P5轎車(chē)基于G3同平臺(tái),續(xù)航460-600公里,其中頂配版本配備2顆激光雷達(dá),能夠?qū)崿F(xiàn)Xpilot3.5級(jí)城市道路自動(dòng)輔助駕駛功能。P5定價(jià)人民幣16-23萬(wàn),計(jì)劃于10月底開(kāi)始交付。招銀認(rèn)為小鵬G3i及P5定價(jià)低于國(guó)產(chǎn)特斯拉Model3一檔,意圖搶占主流市場(chǎng)空間,并且較為進(jìn)取的定價(jià)區(qū)間有助于刺激下半年銷量表現(xiàn)。

　　3、港股上市夯實(shí)財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)。小鵬汽車(chē)于7月7日成功登陸香港聯(lián)交所主板.港股雙重上市僅帶來(lái)5%的盈利稀釋,并募集超過(guò)140億港元資金,在去年通過(guò)美股募集資金約15億美元基礎(chǔ)上進(jìn)一步夯實(shí)了自身的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)。招銀認(rèn)為公司下一步有望借力于充盈的資金儲(chǔ)備加快自動(dòng)駕駛及新車(chē)型的研發(fā),銷售渠道布局,以通過(guò)領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛技術(shù)搶占新能源汽車(chē)市場(chǎng)空間。

　　隨銷量預(yù)期調(diào)整,招銀將小鵬汽車(chē)2021-23年收入預(yù)測(cè)分別上調(diào)31.8%-38.2%?；谠撔袑?duì)新能源汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)估值動(dòng)態(tài)理解,招銀認(rèn)為汽車(chē)交付放量增長(zhǎng)將成為公司股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素。