海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持首程控股（00697）“優(yōu)于大市”評級，預(yù)計(jì)2021年EPS為0.10港元/股，給予公司2021年25-30倍PE估值，對應(yīng)合理市值區(qū)間為182-219億港元，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為每股2.5-3港元。

　　事件：7月29日公司公告建議采納股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　海通證券主要觀點(diǎn)如下：

　　公司公告采納股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向核心骨干發(fā)放股份期權(quán)激勵(lì)。根據(jù)公司公告，公司擬向不超過50名核心員工，涵蓋董事、核心經(jīng)營管理層、集團(tuán)技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干發(fā)行約1.73億股份期權(quán)。同時(shí)，對于未來一年計(jì)劃選聘關(guān)鍵重要崗位的核心骨干人員，公司此次計(jì)劃也進(jìn)行股份期權(quán)份額預(yù)留，以更好滿足人才引進(jìn)需求。期權(quán)有效期不超過6年，授予出來后將分為三個(gè)行權(quán)期，分別按照33%、33%、34%的比例行使。

　　此次股權(quán)激勵(lì)和公司業(yè)績掛鉤，有利于激發(fā)上下核心員工干勁。此次股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績指標(biāo)掛鉤：剔除首鋼福山資源集團(tuán)有限公司對公司財(cái)務(wù)影響后，在授予條件形成年度至行權(quán)期內(nèi)保持主營業(yè)務(wù)收入平均年增長率約48%、管理車位數(shù)量平均年增長率約45%以及科技研發(fā)投入在行權(quán)期內(nèi)不得低于營業(yè)收入的3%。同時(shí)，董事會在行權(quán)條件中綜合考慮公司凈資產(chǎn)收益率等其他指標(biāo)。該行認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)和公司業(yè)績掛鉤，有利于公司激發(fā)內(nèi)生動力，提升員工忠誠度的同時(shí)增強(qiáng)員工干勁。

　　中標(biāo)鄭州國際機(jī)場，業(yè)務(wù)拓展至中原。7月首程控股中標(biāo)鄭州國際機(jī)場出租車調(diào)度管理服務(wù)，將業(yè)務(wù)版圖延伸至中原。該行認(rèn)為首程控股本次中標(biāo)鄭州機(jī)場項(xiàng)目，對公司戰(zhàn)略意義較大。一方面公司進(jìn)一步拓展區(qū)域布局，夯實(shí)機(jī)場停車領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，另一方面鄭州機(jī)場作為2020年旅客吞吐量全國排名第11的國際機(jī)場，拓展該機(jī)場業(yè)務(wù)有利于公司打造標(biāo)桿項(xiàng)目進(jìn)而拓展當(dāng)?shù)睾献鳈C(jī)會。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)上漲影響車輛出行，進(jìn)而影響公司停車位平均使用時(shí)長。