東方證券發(fā)布研究報告稱，維持華立大學(xué)集團（01756）“買入”評級，預(yù)測2021-23E年歸母利潤為3.11/3.67/4.17億元（原預(yù)測21/22為3.14/3.39億元，22年差異來自于轉(zhuǎn)設(shè)管理費用減少），22E調(diào)整后PE平均為6.8x，對應(yīng)24.98億元（RMB），目標(biāo)價2.49港元。

　　東方證券主要觀點如下：

　　春招和專升本學(xué)額持續(xù)增長，高考錄取穩(wěn)步推進(jìn)。華立學(xué)院的專升本規(guī)模，同比增長773人，總計達(dá)到1547人（不含后續(xù)追加學(xué)額）。2021年春季高考招生計劃為7775人，結(jié)合新設(shè)專業(yè)較去年增加3159人（yoy+68.47%）。本科錄取工作逐步接近尾聲，?？浦饕?月份進(jìn)行，錄取工作穩(wěn)步推進(jìn)。

　　轉(zhuǎn)設(shè)順利推進(jìn)，盈利能增厚可期。旗下學(xué)院廣東工業(yè)大學(xué)華立學(xué)院成功獲批轉(zhuǎn)設(shè)為獨立設(shè)置的本科民辦普通高等學(xué)校，正式更名為“廣州華立學(xué)院”。華立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)完成后，21學(xué)年入學(xué)學(xué)生已經(jīng)完全按照新學(xué)校名稱招收及按照新學(xué)校的管理制度進(jìn)行管理，新生不需要承擔(dān)管理費，隨著老生的逐步畢業(yè)預(yù)計在24/25學(xué)年管理費用將不在成本項上體現(xiàn)。

　　股權(quán)激勵與特別分紅，分享企業(yè)成長。公司于7月21日批準(zhǔn)采納股份獎勵計劃，從公開市場購買股份以用于獎勵和激勵人才，計劃上限為公司已發(fā)行股本的2%，計劃期限為10年。同時宣布特別股息，每股普通股人民幣0.0518元，股息率高達(dá)6.4%，維護(hù)股東長期利益。

　　短期受教培政策和投資者情緒擾動，政策鼓勵大方向不變。華立職業(yè)學(xué)院升格職業(yè)本科工作已被列入廣東省高校設(shè)置“十三五”規(guī)劃，隨著后續(xù)職業(yè)教育法的落地，職業(yè)本科升格后將享受學(xué)額和學(xué)費的同時提升，職業(yè)學(xué)院端的收入有望持續(xù)提升。

　　風(fēng)險提示：招生錄取不及預(yù)期，新建校區(qū)進(jìn)程不及預(yù)期。