券商聚焦天風(fēng)證券維持網(wǎng)易(09999)買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)213.3港元
來(lái)源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 鳳凰網(wǎng)港股|天風(fēng)證券發(fā)研報(bào)指，網(wǎng)易21Q1營(yíng)收凈利均超預(yù)期,遞延收入提升,各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。后續(xù)大IP產(chǎn)品上線+全球化深化有望托高21全年表現(xiàn)。有道毛利持續(xù)優(yōu)化,規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),但隨雙減政策落地,精
鳳凰網(wǎng)港股|天風(fēng)證券發(fā)研報(bào)指，網(wǎng)易21Q1營(yíng)收凈利均超預(yù)期,遞延收入提升,各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。后續(xù)大IP產(chǎn)品上線+全球化深化有望托高21全年表現(xiàn)。有道毛利持續(xù)優(yōu)化,規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),但隨雙減政策落地,精品課K12業(yè)務(wù)或需剝離。創(chuàng)新業(yè)務(wù)隨網(wǎng)易云音樂(lè)拆分獨(dú)立上市,版權(quán)壟斷結(jié)束,內(nèi)容社區(qū)差異化優(yōu)勢(shì)體現(xiàn),用戶數(shù)及付費(fèi)率將進(jìn)一步提升。
基于SOTP估值法,考慮有道教育估值下降及游戲遞延收入增加,該行下調(diào)網(wǎng)易的合理估值范圍為HKD7138-7601億/USD918-978億(原目標(biāo)估值HKD7633-8144億),較21年7月30日收盤后價(jià)格HKD155.5/USD102.21,存在33%-41%的上漲空間,中位數(shù)對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)HKD213.3/USD155.5,上漲空間為37%/38%。
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網(wǎng)易,HKD,USD
