國信證券發(fā)布研究報告稱，維持中國電信（00728）“買入”評級，原預(yù)計公司2021-23年歸母凈利潤為237/271/314億元，上調(diào)盈利預(yù)測后，預(yù)計2021-23年歸母凈利潤為259/288/335億元，對應(yīng)PE為7.5/6.7/5.8倍。

　　國信證券主要觀點如下：

　　公司發(fā)布2021年半年報，上半年實現(xiàn)經(jīng)營收入為2192億元，同步增長13.1%；其中服務(wù)收入為2035億元，同步增長8.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤177億元，同步增長27.2%。

　　收入和利潤雙位數(shù)增長，盈利能力持續(xù)改善

　　2021Q2單季度公司經(jīng)營收入為1124億元（+13.5%），凈利潤為113億元（+39.1%）。公司收入高增長主要來自移動業(yè)務(wù)、智慧家庭業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入的全面增長，公司全年預(yù)計將力爭保持經(jīng)營收入和凈利潤的雙位數(shù)增長，鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，加速產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　各業(yè)務(wù)全面向好，新興業(yè)務(wù)提供堅實的發(fā)展動能

　　2021H1，移動通信服務(wù)收入為933億元，同比增長6.9%，5G拉動移動用戶數(shù)和ARPU值均實現(xiàn)提升，5G套餐用戶滲透率達(dá)到36.2%。固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)收入達(dá)到574億元，同比增長5.2%，其中智慧家庭收入增長32.9%，對寬帶綜合ARPU貢獻(xiàn)比例持續(xù)提升。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入501億元，同比增長16.8%，在總營收占比為24.6%，收入規(guī)模位于行業(yè)領(lǐng)先地位。其中天翼云和IDC是核心驅(qū)動力。未來產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)有望成為公司收入的核心貢獻(xiàn)主體。

　　加速推進(jìn)科技創(chuàng)新和企業(yè)變革，借力A股發(fā)行構(gòu)建新發(fā)展格局

　　中國電信A股戰(zhàn)略配售引入20家戰(zhàn)略投資人，涵蓋大型企業(yè)、產(chǎn)業(yè)基金、互聯(lián)網(wǎng)公司等，有望為公司長期發(fā)展注入新動能。公司強化科技創(chuàng)新布局和推進(jìn)企業(yè)內(nèi)部改革，貫徹“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，并將加大關(guān)鍵核心領(lǐng)域的行業(yè)高端領(lǐng)軍人才引進(jìn)，并將改革體制機制，比如采用經(jīng)理層任期制和契約化管理，用更市場化的薪酬分配機制來吸引人才。

　　風(fēng)險提示：客戶數(shù)增長或創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；成本費用控制風(fēng)險。