喝白的還是喝啤的？對于華潤啤酒(00291)來說，公司選擇兩個都要。

　　8月26日，華潤啤酒披露最新業(yè)務(wù)情況公告，公司表示擬通過投資山東景芝白酒有限公司進(jìn)軍中國白酒業(yè)務(wù)。

　　其實，雙方要攜手的消息流傳已久，此次隨著華潤啤酒的官宣，雙方合作終于有了實質(zhì)性進(jìn)展。而對于山東景芝酒業(yè)來說，其逐夢A股之路幾經(jīng)波折，此次能否如愿？

　　華潤啤酒進(jìn)軍白酒業(yè)務(wù)

　　華潤啤酒在公告中表示，經(jīng)考慮目前市況及董事會對中國國內(nèi)酒類飲品市場未來發(fā)展的預(yù)測，董事會欣然宣布，董事會已經(jīng)議決，擬透過投資于一間位于中國山東省歷史悠久的著名釀酒公司的旗下業(yè)務(wù)，進(jìn)軍中國白酒業(yè)務(wù)。

　　據(jù)披露，8月26日，公司附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司與山東景芝白酒有限公司及山東景芝酒業(yè)股份有限公司就酒業(yè)控股擬透過注資方式投資于目標(biāo)公司訂立協(xié)議。投資事項的確實金額會在參考將對目標(biāo)公司所進(jìn)行的估值后落實。

　　據(jù)行業(yè)媒體云酒頭條報道，26日當(dāng)天雙方舉行合作簽約儀式，未來雙方會在白酒的釀造、分銷及推廣等環(huán)節(jié)展開廣泛業(yè)務(wù)合作。華潤酒業(yè)方面表示，景芝在芝香型白酒領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，以及與部分二線白酒上市公司持平甚至超出的銷售額，均證明其發(fā)展?jié)摿?。雙方的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合在進(jìn)一步推動景芝品牌與旗下白酒品類快速增長的同時，還會對華潤啤酒目前的渠道網(wǎng)絡(luò)帶來重要的支持力和聚合力，有助于增加雪花客戶的盈利模式、促進(jìn)業(yè)務(wù)團(tuán)隊的成長與提升，從而實現(xiàn)“雙賦能”。

　　華潤啤酒還指出，該合作項目將主要從事在中國釀造、分銷及推廣白酒的業(yè)務(wù)，而預(yù)期于投資事項完成后，該合作項目將成為景芝旗下唯一的白酒業(yè)務(wù)營運(yùn)主體。

　　其實在此次達(dá)成合作之前，雙方就已有了密切往來。

　　今年5月份，山東景芝酒業(yè)第一大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)，向華潤雪花啤酒(中國)有限公司出質(zhì)了5300萬股股權(quán)。

　　更早之前，華潤啤酒CEO侯孝海3月份與濰坊市領(lǐng)導(dǎo)就華潤啤酒和景芝酒業(yè)的合作進(jìn)行深入交流，這一系列動作引發(fā)了市場的諸多遐想。

　　在今年3月22日的業(yè)績發(fā)布會上，華潤啤酒就曾表示將在“十四五”期間探索并聚焦、優(yōu)選有限多元化的產(chǎn)業(yè)和品類并適當(dāng)進(jìn)入，其中就包括白酒產(chǎn)業(yè)。

　　當(dāng)時侯孝海表示，“白酒是目前華潤啤酒多樣化的首選，和景芝酒業(yè)的合作已經(jīng)在落地，初步是在渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)方面，這一合作也是試點性的，一方面華潤啤酒在本身龐大的渠道終端和業(yè)務(wù)隊伍的基礎(chǔ)上，可以拿到更多的產(chǎn)品組合；另一方面也希望幫助白酒企業(yè)的品牌和產(chǎn)品實現(xiàn)較好的增長。但是否還有其他方面的合作形式，目前還在探討之中?！?/p>

　　在業(yè)內(nèi)看來，華潤啤酒扮演的或是白酒銷售商的角色，酒類銷售渠道有一定的重合度，和白酒企業(yè)合作也是橫向做增量的一種考慮，白酒的利潤也更高。此外，還有市場聲音認(rèn)為，吸收景芝酒業(yè)或有助改善華潤啤酒產(chǎn)品毛利率。

　　華潤啤酒“飲白”有經(jīng)驗

　　早在2018年2月，華潤發(fā)起了入局白酒產(chǎn)業(yè)的大動作。汾酒集團(tuán)與華潤創(chuàng)業(yè)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，汾酒集團(tuán)將其持有的山西汾酒11.45%股份轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)鑫睿，總作價51.6億元。

　　華創(chuàng)鑫睿為華潤創(chuàng)業(yè)控股子公司，后者持有其80.62%股份比例，此次交易后，華潤創(chuàng)業(yè)成山西汾酒第二大股東。

　　此次華潤“飲白”的股權(quán)投資并非簡單財務(wù)投資，而是全產(chǎn)業(yè)對接的戰(zhàn)略投資，雙方的優(yōu)勢資源與能力將形成互補(bǔ)，進(jìn)行多方位協(xié)同，涵蓋治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、管理運(yùn)營提升、渠道資源協(xié)同、品牌疊加效等多個方面。

　　值得關(guān)注的是，在2017年汾酒剛剛與山西國資委簽訂經(jīng)營業(yè)績責(zé)任書，華潤與汾酒的牽手積聚了雙方的極大預(yù)期。

　　汾酒集團(tuán)黨委書記、董事長李秋喜表示，汾酒的改革由此向縱深進(jìn)一步推進(jìn)，形成從根上改、從治上立、從制上破的改革大勢，必將發(fā)揮雙方合作產(chǎn)生的強(qiáng)大協(xié)同效應(yīng)，加快汾酒建立現(xiàn)代企業(yè)制度的進(jìn)程，由此徹底改變汾酒的經(jīng)營管理。

　　此后，山西汾酒的營收從2017年的60億，到2020年達(dá)到140億，山西汾酒的體制機(jī)制改革包含與華潤的聯(lián)姻成為行業(yè)津津樂道的增長案例。

　　景芝資本化道路歷經(jīng)坎坷

　　景芝是國內(nèi)芝麻香型白酒的代表企業(yè)，原大股東是景芝集團(tuán)，景芝集團(tuán)的大股東是濰坊安丘國資，2017年安丘眾人成為第一大股東46.79%，安丘眾人是以景芝高管團(tuán)隊為主設(shè)立的；第二大股東為內(nèi)部職工股，認(rèn)繳金額為2922.08萬元，持股比例為25.8%；而山東景芝集團(tuán)有限公司僅為第三大股東，持股比例為17.85%。

　　早在2017年11月，景芝召開2017年第一次臨時股東大會時，就發(fā)布了多項公告，其中表示將正式引入戰(zhàn)略投資者。然而公司在資本化的道路上并不太順利。

　　2018年10月，今世緣宣布將收購景芝酒業(yè)34%-49%股，但因收購股份比例及業(yè)績等未達(dá)成一致，在2020年12月底，今世緣方面放棄對景芝酒業(yè)的收購。

　　接著，2020年1月，【ST亞星(600319)、股吧】宣布其擬以現(xiàn)金收購的方式取得景芝酒業(yè)白酒業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)重組收購?fù)瓿珊髮⒊蔀榇蠊蓶|。，當(dāng)時外界普遍認(rèn)為，這是景芝酒業(yè)有意借殼上市。不過時隔7日后，ST亞星宣布中止該次資產(chǎn)重組。

　　如若此次景芝酒業(yè)與華潤啤酒的合作進(jìn)展順利，將會給公司的發(fā)展帶來想象空間。

　　今年8月18日，華潤啤酒(00291.HK)公布了2021年上半年業(yè)績，實現(xiàn)收入196.3億元，同比增長12.8%，凈利潤42.9億元，同比增長106.4%實現(xiàn)翻倍。其中一方面來自于搬遷補(bǔ)償17.6億元，另一方面凈利潤的增長與集團(tuán)產(chǎn)品銷量和平均售價上升有關(guān)。如果扣除上述補(bǔ)償，上半年凈利潤為25.36億元，同比增長約22%，這一增速與2019年同期增速相仿。

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