財聯(lián)社（北京，記者 李丹昱）訊，環(huán)球影城開業(yè)熱度尚未散去，其投資商將目光轉(zhuǎn)向國產(chǎn)主題公園。10月18日，海昌海洋公園（02255.HK，下稱“海昌”）發(fā)布公告稱，其與私募股權(quán)基金MBK Partners達(dá)成系列協(xié)議，旗下位于武漢、成都、天津和青島的主題公園項(xiàng)目的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給MBK Partners等，本次合作的交易對價為人民幣65.3億元。

　　海昌在今日復(fù)牌后高開低走，截至收盤，跌19.57%。據(jù)了解，海昌與MBK Partners簽署了品牌授權(quán)協(xié)議、過渡服務(wù)協(xié)議，上述項(xiàng)目將繼續(xù)使用“海昌”品牌。海昌公司人士對新消費(fèi)日報記者表示，目前，核心管理團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定，未來會根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展加強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)力量。

　　作為國內(nèi)最大的海洋主題公園之一，海昌旗下運(yùn)行11個海洋文化主題文旅項(xiàng)目，此次轉(zhuǎn)讓約占總項(xiàng)目數(shù)一半。對此，中國主題公園研究院院長林煥杰對新消費(fèi)日報記者表示，海昌轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)是出于負(fù)債和高利息的壓力，出售股權(quán)后可以回籠資金完成接下來的投資項(xiàng)目。

　　海昌求解高負(fù)債困局

　　公告顯示，除將上述項(xiàng)目100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給MBK Partners外，海昌還將與MBK Partners合資運(yùn)營鄭州在建主題公園項(xiàng)目，后者持有鄭州在建主題公園項(xiàng)目的66%股權(quán)。

　　2019年，海昌高層曾多次在采訪中對記者表示，鄭州項(xiàng)目進(jìn)展順利，開園將近。但在疫情爆發(fā)后，鄭州項(xiàng)目遲遲未能開業(yè)，2020年中期財報中披露，鄭州項(xiàng)目主體結(jié)構(gòu)工程完成度達(dá)九成。

　　受疫情影響，海昌多個項(xiàng)目曾處于暫時停業(yè)狀態(tài)，業(yè)績壓力凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2020年，海昌實(shí)現(xiàn)收入約11.68億元，同比減少58.3%；凈虧損14.78億元，凈虧損率約126.6%，2019年同期為凈利潤3120萬元，凈利潤率為1.1%。

　　今年上半年，海昌虧損有所收窄。中期財報顯示，海昌收益為13.24億元，同比增長306.86%，母公司擁有人應(yīng)占虧損同比收窄68.36%至2.77億元。但資產(chǎn)負(fù)債率仍居高不下，2021年上半年，海昌凈負(fù)債比率已達(dá)262.1%，而2020年年報披露的凈負(fù)債比率為228.0%。

　　海昌在財報中表示，今年上半年主要系償付經(jīng)營欠款及營運(yùn)虧損增加，導(dǎo)致凈負(fù)債增加及凈資產(chǎn)減少所致。同時，董事會相信，現(xiàn)有財務(wù)資源將足夠讓本集團(tuán)執(zhí)行未來擴(kuò)展計劃，而有需要時，本集團(tuán)亦能按有利條款獲取額外融資。

　　可以看出，MBK Partners與海昌的合作早有端倪。據(jù)海昌公司人士對新消費(fèi)日報記者表示，選擇MBK Partners是因?yàn)槠鋼碛袕?qiáng)大的財務(wù)能力及產(chǎn)業(yè)資源，擁有成功投資大阪環(huán)球影城的經(jīng)驗(yàn)。

　　MBK Partners董事總經(jīng)理韓磊也公開表示：“隨著國內(nèi)旅游市場持續(xù)快速增長，我們很榮幸被選中與海昌海洋公園合作。我們期待與海昌海洋公園密切合作，促進(jìn)主題公園行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，提高中國的ESG行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

　　上述項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，海昌仍在上海、三亞、重慶、大連、煙臺擁有6家主題公園及相關(guān)物業(yè)。海昌方面稱，未來將重點(diǎn)提升上海主題公園二期及三亞主題公園的配套設(shè)施，提升重點(diǎn)項(xiàng)目的收入及盈利能力。

　　但同時，海昌再次提出發(fā)展輕資產(chǎn)模式。海昌與MBK Partners簽署品牌授權(quán)協(xié)議、過渡服務(wù)協(xié)議后，相關(guān)項(xiàng)目將繼續(xù)使用“海昌”品牌，海昌將繼續(xù)向MBK Partners提供包括營銷及品牌推廣、動物租賃及保育支持、鄭州公園建設(shè)監(jiān)理、人力資源、物業(yè)管理及財務(wù)系統(tǒng)管理等方面的支持。

　　林煥杰表示，國內(nèi)很多文旅項(xiàng)目想要做輕資產(chǎn)模式，但品牌和市場認(rèn)可度仍達(dá)不到要求。與環(huán)球影城和迪士尼相比，國內(nèi)主題公園還有一定差距。

　　國內(nèi)主題公園加速洗牌

　　海昌轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)給MBK Partners背后，也折射出國內(nèi)主題公園的現(xiàn)狀。

　　“中國有龐大的主題公園市場，在迪士尼、環(huán)球影城相繼進(jìn)入國內(nèi)市場后，長三角、京津冀地區(qū)的主題公園必然會受到影響。世界級主題公園對流量有虹吸作用，如果國內(nèi)主題公園不能實(shí)現(xiàn)提升，很快就會被淘汰。”

　　從今年中秋、國慶假期來看，北京環(huán)球影城、上海迪士尼仍是吸引客流的主力。根據(jù)“北京通州發(fā)布”消息，假日期間，環(huán)球影城帶動北京外來消費(fèi)增長超15%。園區(qū)假期單日入園人數(shù)超2.5萬人次，外省市購票游客約占五成，輻射帶動北京領(lǐng)跑國慶最熱門旅游目的地。

　　而在北京環(huán)球影城、上海迪士尼開業(yè)后，本土主題公園品牌歡樂谷、海昌海洋公園、華強(qiáng)方特等均受到一定影響。

　　“海昌此次選擇與MBK Partners合作也可以看出國內(nèi)主題公園品牌的困境，打造IP能力不強(qiáng)，全產(chǎn)業(yè)鏈供給能力有限等。其正是希望通過MBK Partners的資金和海外經(jīng)驗(yàn)，讓海昌有可以學(xué)習(xí)的途徑?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)主題公園行業(yè)“玩家”普遍面臨資金困難，疊加疫情影響，未來可能會有更多主題公園“賣身”。

　　上述業(yè)內(nèi)人士坦言，海昌此時選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)，也是想要率先抓住疫后復(fù)蘇市場，目前國內(nèi)主題公園普遍選擇減少投資，充沛的資金可以讓其在與長隆等品牌的競爭中，獲得先機(jī)。

　　事實(shí)上，出游市場的強(qiáng)勢復(fù)蘇與主題公園資金緊張、業(yè)績虧損的現(xiàn)狀形成鮮明對比。

　　中金在研報中提及，疫后國內(nèi)高端休閑度假游產(chǎn)品恢復(fù)勢頭強(qiáng)勁。隨著京津冀、長三角和珠三角等超級城市集群的崛起，在人口進(jìn)一步聚集的趨勢下，超級城市集群的本地周邊游市場蓬勃發(fā)展，其中距離中心城市2小時以內(nèi)車程的優(yōu)質(zhì)休閑旅游目的地尤其受到青睞。

　　林煥杰認(rèn)為，雖然市場復(fù)蘇良好，但國內(nèi)主題公園還需要更多資源支持?！拔覀儾荒芤晃兜匾M(jìn)國際主題公園品牌，而忽視國內(nèi)主題公園品牌的建設(shè)。一方面環(huán)球影城、迪士尼等品牌擁有更好的交通等配套資源，另一方面又享受了與投資額不對等的回報比例，這對不利于國產(chǎn)主題公園品牌與之競爭。”