鳳凰網(wǎng)港股|西部證券(002673,股吧)發(fā)研報(bào)指，該行預(yù)計(jì)快手3Q21實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.37億元,YoY+30%,歸母凈利潤(rùn)-78.95億元,DAU同比提升15%至3.14億人。

　　研報(bào)續(xù)指，公司組織架構(gòu)調(diào)整與多元化內(nèi)容建設(shè)促進(jìn)用戶規(guī)模增長(zhǎng),增強(qiáng)用戶粘性。該行預(yù)計(jì)3Q21公司DAU同比提升15%至3.14億人,人均使用時(shí)長(zhǎng)環(huán)比2Q持續(xù)提升,MAU規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)至5.41億人。一方面受益于公司7月初對(duì)組織架構(gòu)的調(diào)整,將用戶增長(zhǎng),產(chǎn)品與運(yùn)營(yíng)等部門進(jìn)行合并與數(shù)據(jù)打通,用戶拉新和留存效率得到改善。另一方面公司豐富多元化的內(nèi)容建設(shè)也增強(qiáng)用戶粘性.據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道,截至10月快手短劇DAU超2.3億人,總播放量超過(guò)7700億次；體育內(nèi)容供給顯著加強(qiáng),公司取得了2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)及2022年北京冬奧會(huì)轉(zhuǎn)播權(quán),同時(shí)與CBA,NBA,超級(jí)碗等戰(zhàn)略合作；其他特色供給還包括與笑果文化聯(lián)手打造的《新知懂事會(huì)》泛知識(shí)脫口秀節(jié)目。

　　廣告收入保持較高增速,營(yíng)銷費(fèi)用率環(huán)比改善。1)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及部分行業(yè)政策監(jiān)管影響,廣告主整體投放預(yù)算有所收緊,但品牌廣告主的增加與加載率的提升,助力公司廣告業(yè)務(wù)保持較高增速,預(yù)計(jì)3Q21公司廣告收入約106.34億元,YoY+72%。2)在保持私域電商屬性的同時(shí),公司今年以來(lái)積極拓展公域品牌類電商,并不斷完善底層基礎(chǔ)設(shè)施搭建,提升供應(yīng)鏈效率,預(yù)計(jì)3Q21公司電商業(yè)務(wù)GMV約1631億元,YoY+73%。3)預(yù)計(jì)3Q21公司直播業(yè)務(wù)收入約76.71億元,同比下降4%,降幅持續(xù)收窄。4)預(yù)計(jì)3Q21公司銷售費(fèi)用率在57%左右,主要受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推廣投放效率提升,以及海外市場(chǎng)投入節(jié)奏放緩。

　　展望全年,該行預(yù)計(jì)公司21/22/23年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-232.22/-135.38/-67.67億元,虧損逐年收窄,考慮到公司組織架構(gòu)調(diào)整后運(yùn)營(yíng)效率提升,用戶規(guī)模與粘性進(jìn)一步增長(zhǎng),該行將其評(píng)級(jí)由“增持”上調(diào)至“買入”。