鳳凰網(wǎng)港股|國(guó)泰君安發(fā)研報(bào)指，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議“靴子落地”,維持低利率不變,并將于11月內(nèi)啟動(dòng)縮減購(gòu)債,符合市場(chǎng)預(yù)期；英國(guó)央行亦宣布維持關(guān)鍵利率和量化寬松目標(biāo)不變。歐美主要央行相繼維持“鴿派”立場(chǎng)打擊了市場(chǎng)對(duì)央行提前加息的押注,歐美國(guó)債收益率齊走低。同時(shí),歐美企業(yè)三季度盈利繼續(xù)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,歐美股市近期均創(chuàng)歷史新高。大宗商品價(jià)格普遍回落,能源價(jià)格升勢(shì)放緩,國(guó)際油價(jià)小幅下行,中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格在政府出臺(tái)一系列監(jiān)管措施后回歸理性,鋼鐵及有色金屬價(jià)格亦相應(yīng)走低?？偨Y(jié)近期全球大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)為：股票>債券>大宗商品。具體分析如下：

　　股市：發(fā)達(dá)市場(chǎng)>新興市場(chǎng)。環(huán)球權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)分化.受歐美企業(yè)三季度盈利預(yù)期推動(dòng),以及主要央行維持“鴿派”立場(chǎng)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒,歐美股市屢創(chuàng)新高；新興市場(chǎng)則囿于通脹威脅,部分市場(chǎng)被迫采取提前加息,而美聯(lián)儲(chǔ)宣布Taper,美元回流美國(guó)預(yù)期的壓力亦加劇了新興市場(chǎng)的弱勢(shì)。疊加地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)及國(guó)內(nèi)疫情有所擴(kuò)大等因素,令投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的盈利預(yù)期及股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好均有所降低。中國(guó)港股結(jié)束反彈趨勢(shì),恒指回落至下半年內(nèi)的震蕩區(qū)間；A股亦有所走軟,兩市成交均出現(xiàn)縮量,市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)低明顯.

　　債市：投資級(jí)債>高息債,美國(guó)國(guó)債>美國(guó)企業(yè)債>新興市場(chǎng)美元債。歐美主要央行維持“鴿派”加息立場(chǎng),疊加大宗商品價(jià)格高位回落,歐美國(guó)債收益率近期走低,債市表現(xiàn)回暖。

　　大宗商品：貴金屬>能源>有色金屬。歐美央行維持“鴿派”的加息立場(chǎng)令市場(chǎng)對(duì)通脹擔(dān)憂抬升,疊加美債收益率,美元升勢(shì)收斂,貴金屬表現(xiàn)有所抬升。伊朗11月底有望開(kāi)啟核談判,美國(guó)近期原油庫(kù)存高于預(yù)期,國(guó)際油價(jià)有所回落。中國(guó)針對(duì)煤炭市場(chǎng)進(jìn)行一系列的監(jiān)管整頓措施后,海內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)格均大幅回落,鋼鐵及有色金屬價(jià)格亦隨之走低。

　　外匯：歐美央行相繼維持“鴿派”加息立場(chǎng),通脹威脅抬升,商品貨幣走低,避險(xiǎn)貨幣回升。中國(guó)10月出口數(shù)據(jù)超預(yù)期,外資維持凈流入,疊加大量的結(jié)售匯需求令人民幣走勢(shì)較為穩(wěn)健。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，近期大類(lèi)資產(chǎn)配置主要考量包括：1)經(jīng)濟(jì)前景。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇,疊加新冠口服藥的陸續(xù)推出,美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面有望逐漸擺脫疫情影響持續(xù)恢復(fù)；2)加息預(yù)期。通脹預(yù)計(jì)將持續(xù)至明年年中,隨著就業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)改善,市場(chǎng)對(duì)央行提前加息的預(yù)期將抬升；3)流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮減購(gòu)債,貨幣政策即將邁入正常化,離岸美元回流美國(guó)本土或?qū)Ｍ馐袌?chǎng)形成一定沖擊。4)風(fēng)險(xiǎn)偏好。三季度財(cái)報(bào)披露臨近尾聲,風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)將有所收斂。近期大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)預(yù)計(jì)：股票>債券>大宗商品；股市上,歐美市場(chǎng)>中國(guó)A股>中國(guó)港股>新興市場(chǎng)。

　　國(guó)泰君安近期推薦個(gè)股如下：