大和發(fā)布研究報告，重申中國財險（02328）“買入”評級，目標價由8.4港元微升至8.75港元，上調(diào)2021-22年每股盈利預(yù)測2%，以反映更好的汽車保費增長和期望綜合成本率改善。

　　報告中稱，受首9個月汽車保險定價改革影響，10月份保費同比增長6.5%。由于每輛車的平均保費增長，首9月財險分別來自家用/商用車輛的保費比同比下降8%/10%，整個行業(yè)的兩個細分市場均出現(xiàn)兩位數(shù)的下降，10月份汽車保費增長出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　管理層將此歸因于基數(shù)影響和競爭格局改善，主因較小的玩家發(fā)現(xiàn)在自由化定價下更難進行競爭。盈利能力方面，由于產(chǎn)品組合優(yōu)化，財險能夠以保持其同行領(lǐng)先的綜合成本率；第3季汽車CoR控制在98.9%，比預(yù)測提高0.8個百分點。

　　該行表示，展望未來管理層目標維持按季保費正增長，及汽車CoR低于98%；這兩個指標都是可實現(xiàn)的條件每輛車穩(wěn)定的保費，及第4季基數(shù)恢復(fù)正?；煌瞥鲂履茉雌噷Ｓ帽ｋU；中國人保(601319,股吧)（01339）越來越關(guān)注家用汽車。

　　該行預(yù)計2021年第4季度的CoR將按季及同比改善，主要是由于汽車保險和自然災(zāi)害減少。預(yù)測第4季CoR將改善2個百分點至98.2%，全年CoR為98.7%。預(yù)計2022年保費增長將恢復(fù)雙位數(shù)，主要由汽車保險驅(qū)動。