鳳凰網(wǎng)港股|交銀國際發(fā)研報(bào)指，愛奇藝2021年3季度收入為76億元（人民幣，下同），環(huán)比持平/同比增6%。凈虧損為17億元，較交銀的預(yù)期多10%，因其他成本費(fèi)用增加。

　　短期訂閱用戶/廣告承壓，電視和海外/低線城市滲透帶來長期增長潛力。1）季度末的訂閱用戶為1.04億，環(huán)比降260萬，主要因內(nèi)容延遲，但電視設(shè)備和海外市場的增長勢頭維持。2）廣告承壓（同比降10%），宏觀不利因素和內(nèi)容延遲導(dǎo)致品牌廣告下降，部分被效果廣告穩(wěn)步增長（受極速版推動(dòng)）以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和電商等行業(yè)所抵消。

　　未來數(shù)個(gè)季度前景持續(xù)疲軟。交銀預(yù)計(jì)4季度收入為74億元，同比下降1%。其中，1）訂閱收入同比增10%，季度末訂閱用戶數(shù)量環(huán)比增長350萬至1.07億；2）受宏觀和監(jiān)管影響，廣告收入同比降10%。

　　考慮監(jiān)管收緊和競爭加劇，短期內(nèi)缺乏增長催化劑，交銀下調(diào)2022年收入，上調(diào)2022年凈虧損，并將目標(biāo)價(jià)從13美元下調(diào)至10美元，對(duì)應(yīng)2022年1.6倍市銷率。維持買入評(píng)級(jí)。