鳳凰網(wǎng)港股|交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，美團(tuán)2021年3季度收入488億元（人民幣，下同），同比增38%，對(duì)比市場(chǎng)預(yù)期485億元。外賣/到店酒旅/新業(yè)務(wù)同比增28%/33%/67%，調(diào)整后凈虧損55億元，對(duì)比市場(chǎng)預(yù)期52億元。調(diào)整后運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)（虧損）率分別為3%/44%/-79%，對(duì)比20年3季度的4%/43%/-25%。

　　利好：1）年度交易用戶數(shù)年初至今增加1.57億至6.78億；2）品類擴(kuò)張繼續(xù)拉動(dòng)活躍商戶數(shù)量增加60萬(wàn)至830萬(wàn)；3）雖然3季度不利影響多，但外賣業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定；4）到店非餐業(yè)務(wù)交易規(guī)模2年復(fù)合增長(zhǎng)率38%，快于到店餐飲；5）美團(tuán)閃購(gòu)交易規(guī)模/訂單量同比增100%/80%。

　　負(fù)面因素及壓力：1）由于宏觀不確定性及疫情突發(fā)因素，3季度外賣單量增長(zhǎng)較上半年放緩；2）美團(tuán)優(yōu)選盈利優(yōu)化還需時(shí)間；3）新業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大，主要由于生鮮零售業(yè)務(wù)擴(kuò)張，以及單車折舊增大，滴滴接受調(diào)查窗口期間，打車成本提升。

　　由于宏觀不確定性和疫情因素，4季度業(yè)績(jī)?nèi)杂袎毫?，交銀將2022年收入預(yù)測(cè)下調(diào)2%，但宏觀因素對(duì)美團(tuán)的影響或低于其他平臺(tái)。2022年零售業(yè)務(wù)投資仍將繼續(xù)，但預(yù)料虧損可控?；陂L(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期，維持目標(biāo)價(jià)358港元，對(duì)應(yīng)2022年8倍市銷率。維持買入評(píng)級(jí)。