券商聚焦開源證券維持舜宇光學(xué)科技(02382)買入評(píng)級(jí) 料明年手機(jī)光學(xué)業(yè)績?cè)鏊俜磸?/h1>
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 鳳凰網(wǎng)港股|開源證券發(fā)研報(bào)指，舜宇11月數(shù)據(jù)尚未改善,預(yù)計(jì)各項(xiàng)產(chǎn)品出貨不及全年指引(1)11月手機(jī)攝像模組出貨環(huán)比下滑11%,同比下滑3%,環(huán)比下滑主要源自某大客戶出貨表現(xiàn)不及預(yù)期,而公司在三星,榮耀
鳳凰網(wǎng)港股|開源證券發(fā)研報(bào)指，舜宇11月數(shù)據(jù)尚未改善,預(yù)計(jì)各項(xiàng)產(chǎn)品出貨不及全年指引(1)11月手機(jī)攝像模組出貨環(huán)比下滑11%,同比下滑3%,環(huán)比下滑主要源自某大客戶出貨表現(xiàn)不及預(yù)期,而公司在三星,榮耀方面仍順利上量；對(duì)應(yīng)1-11月累計(jì)出貨同比增長14%,低于公司全年出貨增速指引20-25%。(2)11月手機(jī)鏡頭出貨環(huán)比增長7%,同比下滑4%,月度數(shù)據(jù)表現(xiàn)趨穩(wěn)；對(duì)應(yīng)1-11月累計(jì)出貨量同比下滑6%,低于公司全年出貨增速指引5-10%。(3)11月車載鏡頭出貨環(huán)比下滑3%,同比下滑25%,由于車廠缺芯及物料,疊加年底管控庫存；1-11月累計(jì)出貨同比增長25%,低于全年出貨增速指引30-35%。
2021年凈利潤預(yù)測為56.4億元人民幣,對(duì)應(yīng)2021H2凈利潤或出現(xiàn)同比下滑,主要考慮各項(xiàng)產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期,中高端手機(jī)需求欠佳影響光學(xué)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),部分為產(chǎn)線自動(dòng)化效率提升所抵消。2022年手機(jī)光學(xué)業(yè)績?cè)鏊儆型磸?主要來自于：(1)缺芯緩解有助供應(yīng)鏈恢復(fù)；(2)2022年手機(jī)升級(jí)增量空間有望優(yōu)于2021年,有利聚焦中高端市場的公司；(3)2021年下游品牌格局變化后,公司客戶組合更加多元,表現(xiàn)出更強(qiáng)適應(yīng)性,預(yù)計(jì)2022年手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)推動(dòng)三星及榮耀上量,手機(jī)鏡頭業(yè)務(wù)推動(dòng)蘋果業(yè)務(wù)規(guī)模化。公司車載鏡頭行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,車載模組,HUD,激光雷達(dá)等產(chǎn)品逐步導(dǎo)入,中長期發(fā)展趨勢(shì)機(jī)會(huì)明確。預(yù)計(jì)伴隨2022Q1客戶恢復(fù)拉貨,缺芯情況逐步緩解有望驅(qū)動(dòng)月度數(shù)據(jù)環(huán)比改善。
該行維持預(yù)測公司2021-2023年凈利潤為56/72/89億元人民幣,對(duì)應(yīng)同比增速分別為16%/27%/24%,當(dāng)前股價(jià)245.2港幣對(duì)應(yīng)2021/2022/2023年P(guān)E為38.9/30.6/24.7倍,維持“買入”評(píng)級(jí),主要基于以下3點(diǎn)：(1)車載光學(xué)領(lǐng)域布局廣泛有望持續(xù)受益新能源汽車滲透；(2)蘋果光學(xué)供應(yīng)鏈拓展策略更加積極；(3)2022年手機(jī)光學(xué)升級(jí)環(huán)境改善,配合公司在市場份額獲取方面的策略更積極。
關(guān)鍵詞：
光學(xué)
審核：yj127
編輯:yj127
摘要： 鳳凰網(wǎng)港股|開源證券發(fā)研報(bào)指，舜宇11月數(shù)據(jù)尚未改善,預(yù)計(jì)各項(xiàng)產(chǎn)品出貨不及全年指引(1)11月手機(jī)攝像模組出貨環(huán)比下滑11%,同比下滑3%,環(huán)比下滑主要源自某大客戶出貨表現(xiàn)不及預(yù)期,而公司在三星,榮耀
鳳凰網(wǎng)港股|開源證券發(fā)研報(bào)指，舜宇11月數(shù)據(jù)尚未改善,預(yù)計(jì)各項(xiàng)產(chǎn)品出貨不及全年指引(1)11月手機(jī)攝像模組出貨環(huán)比下滑11%,同比下滑3%,環(huán)比下滑主要源自某大客戶出貨表現(xiàn)不及預(yù)期,而公司在三星,榮耀方面仍順利上量；對(duì)應(yīng)1-11月累計(jì)出貨同比增長14%,低于公司全年出貨增速指引20-25%。(2)11月手機(jī)鏡頭出貨環(huán)比增長7%,同比下滑4%,月度數(shù)據(jù)表現(xiàn)趨穩(wěn)；對(duì)應(yīng)1-11月累計(jì)出貨量同比下滑6%,低于公司全年出貨增速指引5-10%。(3)11月車載鏡頭出貨環(huán)比下滑3%,同比下滑25%,由于車廠缺芯及物料,疊加年底管控庫存；1-11月累計(jì)出貨同比增長25%,低于全年出貨增速指引30-35%。
2021年凈利潤預(yù)測為56.4億元人民幣,對(duì)應(yīng)2021H2凈利潤或出現(xiàn)同比下滑,主要考慮各項(xiàng)產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期,中高端手機(jī)需求欠佳影響光學(xué)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),部分為產(chǎn)線自動(dòng)化效率提升所抵消。2022年手機(jī)光學(xué)業(yè)績?cè)鏊儆型磸?主要來自于：(1)缺芯緩解有助供應(yīng)鏈恢復(fù)；(2)2022年手機(jī)升級(jí)增量空間有望優(yōu)于2021年,有利聚焦中高端市場的公司；(3)2021年下游品牌格局變化后,公司客戶組合更加多元,表現(xiàn)出更強(qiáng)適應(yīng)性,預(yù)計(jì)2022年手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)推動(dòng)三星及榮耀上量,手機(jī)鏡頭業(yè)務(wù)推動(dòng)蘋果業(yè)務(wù)規(guī)模化。公司車載鏡頭行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,車載模組,HUD,激光雷達(dá)等產(chǎn)品逐步導(dǎo)入,中長期發(fā)展趨勢(shì)機(jī)會(huì)明確。預(yù)計(jì)伴隨2022Q1客戶恢復(fù)拉貨,缺芯情況逐步緩解有望驅(qū)動(dòng)月度數(shù)據(jù)環(huán)比改善。
該行維持預(yù)測公司2021-2023年凈利潤為56/72/89億元人民幣,對(duì)應(yīng)同比增速分別為16%/27%/24%,當(dāng)前股價(jià)245.2港幣對(duì)應(yīng)2021/2022/2023年P(guān)E為38.9/30.6/24.7倍,維持“買入”評(píng)級(jí),主要基于以下3點(diǎn)：(1)車載光學(xué)領(lǐng)域布局廣泛有望持續(xù)受益新能源汽車滲透；(2)蘋果光學(xué)供應(yīng)鏈拓展策略更加積極；(3)2022年手機(jī)光學(xué)升級(jí)環(huán)境改善,配合公司在市場份額獲取方面的策略更積極。
光學(xué)
