鳳凰網(wǎng)港股|高盛發(fā)研報(bào)指，該行將長(zhǎng)城汽車(chē)A/H股目標(biāo)價(jià)分別由5.25元/5.96港元上調(diào)至51.8元/31.9港元，并升至“中性”評(píng)級(jí)。主因考慮長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景，該行轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流折現(xiàn)模型所致。

　　高盛表示，此前予長(zhǎng)汽目標(biāo)價(jià)是基于全球汽車(chē)制造業(yè)同業(yè)的7.2倍平均市盈率。自2020年中期以來(lái)，長(zhǎng)汽H股遠(yuǎn)期市盈率已從10倍（2020年7月1日）提升至31倍（2021年12月14日），主要由于SUV推出、中國(guó)皮卡市場(chǎng)的持續(xù)主導(dǎo)地位，以及歐拉電動(dòng)汽車(chē)的較強(qiáng)吸引力所致。盡管長(zhǎng)汽目前是該行覆蓋全球原始設(shè)備制造商中估值最高的公司之一，但其仍低于蔚來(lái)、理想和特斯拉等純新能源汽車(chē)品牌。按該行測(cè)算，長(zhǎng)汽A股價(jià)格當(dāng)前對(duì)應(yīng)34倍2023年預(yù)期市盈率及2.5倍2023年預(yù)期市銷(xiāo)率。

　　研報(bào)續(xù)指，作為業(yè)內(nèi)旗艦電動(dòng)汽車(chē)制造商，蔚來(lái)對(duì)應(yīng)估值為510億美元，預(yù)計(jì)2025年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)37.2萬(wàn)輛(平均售價(jià)為38.1萬(wàn)元人民幣)。因此，該行認(rèn)為長(zhǎng)城的電動(dòng)汽車(chē)潛在估值對(duì)應(yīng)為200億美元。該行預(yù)計(jì)，長(zhǎng)城汽車(chē)將把其在中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)量份額從2020年的6%提升到2025年的8%，并繼續(xù)維持這一份額，并料其平均售價(jià)將從2020年的9.3萬(wàn)元人民幣提升到2025年的12.5萬(wàn)元人民幣。高盛預(yù)計(jì)，在提升平均售價(jià)及運(yùn)營(yíng)杠桿的助力下，長(zhǎng)汽營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將從2021年的3.8%提升至2023年的6.9%。