國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持滔搏（06110）“買入”評(píng)級(jí)，考慮到短期銷售波動(dòng)，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，2021-23財(cái)年凈利潤(rùn)為28.7/32.5/38.8億（原30.5/35/41.1億），同比增3.5%/13.3%/19.6%（原10.1%/14.9%/17.4%），每股收益0.46/0.52/0.63元（原0.49/0.56/0.66元），PE為15.5x/13.6x/11.4x，合理估值10.6-11.1港元（原11.3-11.9港元）。

　　事項(xiàng)：2021年12月22日，滔搏發(fā)布22財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)，22財(cái)年Q3零售及批發(fā)業(yè)務(wù)銷售金額同比下滑20%~30%低段。截至21年11月30日，直營(yíng)門店毛銷售面積環(huán)比增3.9%，同比增7%。

　　投資建議：看好隨疫情穩(wěn)定和供應(yīng)鏈恢復(fù)，公司持續(xù)復(fù)蘇好于行業(yè)，長(zhǎng)期多品牌合作有望加快成長(zhǎng)。公司憑借優(yōu)秀的營(yíng)運(yùn)能力快速恢復(fù)，但Q3受到諸多不利因素出現(xiàn)銷售暫時(shí)下滑。雖然短期仍會(huì)面臨疫情和供應(yīng)鏈短缺壓力，但一方面公司穩(wěn)步店面擴(kuò)張，持續(xù)提升的數(shù)字化、私域、庫(kù)存管理能力將為疫后的復(fù)蘇打下夯實(shí)基礎(chǔ)，另一方面，公司現(xiàn)金流充沛，運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)，加深與其他品牌的合作也有望帶來(lái)新的增量加速增長(zhǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)或持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期；供應(yīng)鏈短期影響持續(xù)；渠道改革不及預(yù)期；市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

　　瓜分6666元現(xiàn)金紅包！領(lǐng)取8%+理財(cái)券，每日限額3000份！