鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999)(香港)發(fā)研報指，藥明康德(603259)在1月10日舉辦的線上投資者會議中更新了21年四季度的運營情況。Wuxi Chemistry的新項目持續(xù)增長(21年四季度CRDMO業(yè)務,新增分子數(shù)達206個,同年一,二,三季度新增分子數(shù)分別為169個/172個/185個)。這主要得益于不斷增長的活躍客戶(21年新增約1,600多個活躍客戶,累計達到約5,700多個,其中21年第四季度新增客戶數(shù)達到300個)和較強的客戶粘性(約86%的客戶在公司一站式平臺上使用多種服務)。

　　該行預計CDMO業(yè)務將繼續(xù)保持強勁勢頭,因為CDMO商業(yè)化業(yè)務在21財年已增長到42個項目(20財年為28個)。這也支持了該行對于21財年/22財年其CDMO復合年增長率約為40%的預測。該行預計WuxiATU(其細胞及基因療法業(yè)務部門)將從21年因新冠疫情造成的停滯中恢復。這得益于目前處于BLA準備階段的4個項目和其增加的全球產(chǎn)能(美國費城和上海臨港(600848)兩個新站點于21年第四季度開始運營)。

　　根據(jù)VBdata和招證香港分析,該行看到風投資金(21財年約為560億美元,不包括IPO/SPAC)持續(xù)流入全球生物技術初創(chuàng)公司。盡管未來流動性收緊,但該行相信這些風投資金將在未來1至2年繼續(xù)推動創(chuàng)新并助推CXO產(chǎn)業(yè)需求。根據(jù)藥明康德管理層指引,在21財年資本支出為人民幣65億至70億元,公司還表示22財年將繼續(xù)在全球各個業(yè)務部門積極建設能力,以滿足強勁的業(yè)務需求。該行還認為,鑒于全球CXO標的估值下降,公司資本充足,可以尋求外延式并購機會。

　　該行將基于分類加總估值法的目標價從250港元上調(diào)至266港元。公司股價從近52周的高點下跌約35%,這主要由于看跌情緒,而非基本面的惡化。該行認為市場調(diào)整為長期投資者創(chuàng)造了很好的配置時機。重申買入評級,看好公司行業(yè)領先的CRO/CDMO平臺,以及穩(wěn)健的增長前景。