鳳凰網(wǎng)港股|國泰君安發(fā)研報指，據(jù)中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,2021年1-12月全國固定資產(chǎn)投資額為544,547億元(人民幣,下同),同比增4.9%,較預(yù)期高0.1個百分點。

　　該行認為數(shù)據(jù)有幾點值得討論。首先,1-12月民間固定資產(chǎn)投資增速為7.0%,符合預(yù)期,主要受制造業(yè)投資增速推動。該行預(yù)計2022年全年民間固定資產(chǎn)投資增速可維持在6%左右。第二,1-12月整體基建投資增速為0.4%,其中水利,環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速為-1.2%,交通運輸,倉儲和郵政業(yè)投資增速為1.6%,均符合預(yù)期。第三,1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為4.4%,較預(yù)期低0.8個百分點.該行認為2022年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將以減債及加強現(xiàn)金流管理為主而減少投資,預(yù)計2022年全年房地產(chǎn)開發(fā)的投資增速將同比跌3%至5%。

　　根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù),12月社會融資規(guī)模增量達2.37萬億元,略低于市場預(yù)期的2.4萬億元。此外,根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),12月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機24,038臺,同比跌23.8%,較11月的36.6%的同比下跌有所改善。12月基建投資數(shù)據(jù)有邊際改善,加上專項債的提早發(fā)放,應(yīng)支持2022年基建投資增速反彈。此外,2021年12月8日至10日在北京舉行的中央經(jīng)濟工作會議將2020年“保持適度支出強度”的表述改為2021年的“保證財政支出強度”,并加入“加快支出進度”及“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”表述。這顯示政府對于基建投資的支持力度將更強。該行認為2022年的基建投資增速將加快至3%。

　　考慮到現(xiàn)時行業(yè)低迷的估值已反映大部分風(fēng)險,而龍頭企業(yè)將受惠于行業(yè)集中度的持續(xù)提高,該行重申行業(yè)“跑贏大市”評級,維持中國鐵建(01186HK),中國中鐵(00390HK)及中國建筑國際(03311HK)的“買入”評級,以及中國通號(688009)(03969HK)的“收集”評級。