鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999)(香港)發(fā)研報(bào)指，根據(jù)中汽協(xié),12月新能源車銷售53萬輛,同比/環(huán)比+113.9%/+11.1%,略超市場(chǎng)預(yù)期,與該行的預(yù)測(cè)一致,新能源乘用車滲透率環(huán)比+1.1ppt至20.6%創(chuàng)新高；全年新能源車銷量為352萬輛,同比+157.5%。分車型：新能源乘用車12月銷量同比+120.6%,純電動(dòng)/插電混同比+120.5%/+121.6%,純電占比83.5%；1-12月累計(jì)銷量為333.4萬輛,同比+167.5%.新能源商用車12月/全年銷量同比+46.6%/+54%。滲透率：新能源乘用車/純電動(dòng)乘用車12月滲透率創(chuàng)新高,分別為20.6%/17.2%,1-12月滲透率為15.5%/12.7%。新能源商用車12月滲透率為9.1%。12月自主/豪華/合資品牌滲透率為39%/32.7%/3.3%。

　　車企：比亞迪(002594)/特斯拉遙遙領(lǐng)先,新勢(shì)力走勢(shì)分化第一梯隊(duì)：比亞迪穩(wěn)居第一,新能源乘用車12月實(shí)現(xiàn)銷量9.3萬輛,其中純電/插混分別為4.8萬/4.5萬輛,秦PLUSDMi/宋DM/漢EV位居熱銷車型第4/5/9名。特斯拉中國(guó)12月以7萬輛位居第二,ModelY/Model3分別銷售4.1萬/3萬輛,全年銷量為47萬輛。第二梯隊(duì)：長(zhǎng)城旗下歐拉銷量突破2萬輛創(chuàng)新高,得益于好貓銷量破萬；新勢(shì)力方面,小鵬/理想/蔚來/哪吒分別銷售1.6萬/1.4萬/1萬/1萬輛,四季度小鵬/理想/哪吒/零跑增勢(shì)強(qiáng)勁,蔚來/威馬增速暫落后。

　　電池：鐵鋰市占率高位運(yùn)行,廠商集中度提升12月動(dòng)力電池裝車量26.2GWh,同比/環(huán)比+102.4%/+25.9%。其中磷酸鐵鋰裝車15.1GWh,占比57.4%。1-12月累計(jì)裝車量154.5GWh,同比+142.8%,三元/鐵鋰占比48.1%/51.7%。廠商方面,寧德時(shí)代(300750)12月/1-12月市占率55.6%/52.1%；比亞迪12月/1-12月市占率14.2%/16.2%；中航新創(chuàng),國(guó)軒高科(002074),LG12月/1-12月均分別位居第3/4/5名。2021年CR2/CR5/CR10分別提升4.3ppt/2.2ppt/7.1ppt至68.3%/83.3%/91.5%,集中度提升。

　　策略：一季度注意風(fēng)格切換及數(shù)據(jù)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),逢低吸納該行在一月上旬的行業(yè)報(bào)告提示新能源車產(chǎn)業(yè)鏈一季度潛在風(fēng)險(xiǎn),即部分地區(qū)的疫情影響短期新能源車供應(yīng),擾動(dòng)月銷量數(shù)據(jù)。此外,外圍市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊或限制估值上行,令市場(chǎng)風(fēng)格切換。以全年角度,新能源車仍是確定性極高的細(xì)分市場(chǎng),維持一季度逢低吸納的觀點(diǎn)。

　　策略：1)重點(diǎn)看好純粹新能源車標(biāo)的,包括比亞迪股份(1211HK),理想汽車(2015HK)；2)其次是后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯的吉利汽車(175HK),長(zhǎng)城汽車(2333HK)；3)零部件推薦福耀玻璃(600660)(3606HK),敏實(shí)集團(tuán)(425HK)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)景氣度低于預(yù)期。