中信建投發(fā)研報指，該行首予友誼時光(06820)買入評級，目標價2.63港元。理由如下：

　　女性向游戲,指為女性設計或適合女性玩家的特定游戲類別,具有以下特點：1)以女性需求為設計核心；2)游戲題材受女性歡迎；3)游戲中女性用戶比重較大.中國游戲市場進入用戶存量時代,但女性手游玩家增長勢頭強勁。用戶規(guī)模和ARPU值驅動女性游戲市場規(guī)模持續(xù)提升。根據(jù)弗若斯特沙利文預測,2021年女性向手游市場規(guī)模超700億元,2023年接近千億規(guī)模。從第一性原理的角度來看,女性玩家對成就感認知的需求,對社交性的需求,對美的需求,是女性向手游賽道得以快速并持續(xù)增長的不竭源泉。

　　友誼時光成立于2010年,是女性向手游細分賽道龍頭,產品線豐富多元,曾成功推出了《熹妃傳》,《熹妃Q傳》,《宮廷計手游》,《浮生為卿歌》,《此生無白》等熱門精品游戲,深受用戶喜愛.其中女性向頭部產品《浮生為卿歌》成功驗證公司打造爆品能力.此外,公司在傳統(tǒng)優(yōu)勢古風RPG女性向游戲類型具有獨特優(yōu)勢,強長線運營能力助力打造長生命周期產品。

　　新游《凌云諾》開啟重點產品周期,有望成為爆款貢獻業(yè)績增量《凌云諾》是公司在《浮生為卿歌》拔高古風女性向賽道技術力上限之后,縱深自身傳統(tǒng)優(yōu)勢的又一款女性向國風RPG產品,有望為公司帶來新一波增長。該類產品生命周期長,ARPPU較高,預期有望為公司貢獻長期穩(wěn)定收入。現(xiàn)代IP手游杜拉拉升職記》預計將于2022下半年上線,將為公司在現(xiàn)代女性向賽道打開發(fā)展空間,驅動業(yè)績增長。