嗶哩嗶哩-SW(09626)今日受壓下滑，維持下跌趨勢不變，最新報246.2元，跌幅8.07%，成交8758萬元。

　　美銀證券發(fā)表研究報告，預計嗶哩嗶哩-SW將于2月下旬公布第四季業(yè)績，美銀基本維持季度月活躍用戶(MAU)達到2.7億及58億元人民幣收入預測，略高于市場預期。

　　美銀指，沒有新游戲版號獲批，持續(xù)對游戲業(yè)務增長造成壓力，預期第四季游戲收入增幅將由20%降至15%，但廣告收入增長將抵銷游戲疲軟表現(xiàn)。美銀將毛利率預測略微下調(diào)至19%，預期營銷占收入比重與第三季持平，并將第四季非國際會計準則下凈利潤率預測維持在30%。

　　美銀將今年首季收入預測下調(diào)至55.7億元人民幣，略低于市場預期，認為嗶哩嗶哩有望在2023年實現(xiàn)4億月活躍用戶的目標，并預計2022至2023年的用戶凈增長幅度將與2021年相近，達到超過6,000萬。

　　假設今年下半年可推出更多新游戲，美銀將2022年收入增長預測下調(diào)6%至增長34%；由于宏觀不確定性，將2022年廣告及增值服務增長率預測下調(diào)至55%及43%，全年利潤率降低2%，相應將今明兩年收入預測下調(diào)6%及8%，每股盈利預測下調(diào)7%及16%。美銀將嗶哩嗶哩的目標價下調(diào)至769元(原本932元)，仍然看好公司長期用戶規(guī)模擴張及變現(xiàn)率，重申“買入”評級。