匯豐研究發(fā)研報指，維達國際(03331)4Q21業(yè)績好于預期，但該行預期2022年的利潤增長將會放緩，主要由于：隨著紙漿價格的下降趨勢，維達的紙漿成本壓力應該會從2022年第一季度開始緩解，而不是2021年的第四季度。該行預期公司將從2022年下半年開始，利潤率才會同比提升。該行續(xù)指，雖然成本趨勢比較明顯，但需求增長仍存在不確定性，加之疫情導致相關的封鎖，在2022年第一季度，或將因為物流的中斷以及低紙巾需求而對銷售產生負面影響。對于2022年，該行仍預期收入將同比增長9%，而市場普遍預期為10%。

　　匯豐研究將維達國際目標價上調0.5%至22港元，新目標價意味著2023年PE為12.9倍，而自2016年以來平均為18.4倍（范圍11.2-24.4倍）。

　　上行風險：收入增長強于預期；下行風險：競爭加劇和利潤率低于預期。