廣發(fā)證券發(fā)研報指，華潤啤酒(00291)發(fā)盈喜，預(yù)計2021年全年實現(xiàn)歸母凈利潤44-47億元，同比增長110%-124%，全年業(yè)績略超預(yù)期。

　　長期來看，該行看好在行業(yè)競爭格局改善的背景下，華潤優(yōu)秀的管理團(tuán)隊能夠帶領(lǐng)公司實現(xiàn)高端化變革，未來3年盈利能力持續(xù)提升。根據(jù)該行前期發(fā)布的深度報告《受益于提價，22年啤酒龍頭業(yè)績有望加速增長》，復(fù)盤08-09年、18-19年兩輪啤酒行業(yè)直接提價，提價后龍頭酒企業(yè)績往往加速提升。受益直接提價疊加需求回暖，2022年該行認(rèn)為公司業(yè)績有望加速增長，同時估值也有望迎來一定程度提升。

　　該行預(yù)計21-23年公司收入分別為356.23/389.69/421.67億元，同比增長9.72%/9.39%/8.21%；歸母凈利潤分別為45.45/48.20/62.23億元，同比增長117.03%/6.07%/29.09%；EPS分別為1.40/1.49/1.92元/股，對應(yīng)PE為34/32/25倍。對比可比公司，考慮到華潤未來仍將在體量以及業(yè)績彈性上保持一定的領(lǐng)先優(yōu)勢，參考?xì)v史估值溢價區(qū)間，該行給予22年40倍PE估值，對應(yīng)合理價值70.81港元/股，維持“買入”評級。