國泰君安（香港）發(fā)布研究報(bào)告，予中國建筑國際（03311）“買入”評級，認(rèn)為在業(yè)務(wù)及現(xiàn)金流持續(xù)改善的情況下，估值將有進(jìn)一步提高的空間。該行或?qū)⒂诠?021年業(yè)績發(fā)布后調(diào)整其盈利預(yù)測及調(diào)高公司目標(biāo)價(jià)，現(xiàn)時目標(biāo)價(jià)為10.5港元。

　　報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

　　中國建筑國際（03311）于近日召開2022年經(jīng)營展望的電話會議。

　　要點(diǎn)包括：1）公司預(yù)計(jì)2022年新簽合同額達(dá)1600億港元，較2021年1400億港元的目標(biāo)增加14.3%。2）公司預(yù)計(jì)即使現(xiàn)時疫情較嚴(yán)重，但受惠于大型基建、房屋建設(shè)及醫(yī)療設(shè)施（如竹篙灣等地將興建約10000套隔離設(shè)施），港澳地區(qū)2022年新簽合同仍將取得增長。

　　3）公司現(xiàn)時未完成合同額中，政府定向回購項(xiàng)目（GTR）約占整體的30%，工程總承包項(xiàng)目（EPC）約占整體的40%-50%，PPP項(xiàng)目占比很低，而且2021年并沒有簽任何新的PPP項(xiàng)目。4）公司未來將聚焦于粵港澳大灣區(qū)及長三角地區(qū)的發(fā)展，因公司認(rèn)為越成熟發(fā)展的地區(qū)對其業(yè)務(wù)越有利，并認(rèn)為這些地區(qū)仍有很大的潛力。

　　5）公司認(rèn)為香港未來將大力拓展組裝式建筑應(yīng)用，并會將相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到大灣區(qū)的項(xiàng)目上。6）公司將不斷朝建筑工業(yè)化、智能化及低碳化方向拓展，以獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會。7）公司預(yù)計(jì)2022年經(jīng)營現(xiàn)金流或?qū)⒒謴?fù)正數(shù)。

　　公司的經(jīng)營展望反映港澳地區(qū)業(yè)務(wù)并沒有受到疫情打擊；中國內(nèi)地業(yè)務(wù)則將受惠于保障房投資的持續(xù)增加以及組裝式建筑更普及的應(yīng)用。該行認(rèn)為公司多年來在建筑工業(yè)化、智能化及低碳化科技的投資將迎來收成期，并為其建立強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，其收入及利潤增速將持續(xù)高于行業(yè)平均水平。此外，在經(jīng)歷數(shù)年經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)值后，公司預(yù)計(jì)2022年現(xiàn)金流或?qū)⑥D(zhuǎn)正，該行預(yù)計(jì)公司將有能力增加派息。