我想抄你的底，你卻想抄我的家？這或許是近來投資中概互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股的投資者的唯一心聲了。

　　01

　　阿里創(chuàng)上市以來新低

　　在發(fā)布“偏空”財(cái)報(bào)后，本已弱不經(jīng)風(fēng)的阿里巴巴股價(jià)開啟了新一輪下殺。繼2月24日財(cái)報(bào)披露當(dāng)天大跌6.67%并創(chuàng)上市以來新低后，今天港股阿里巴巴再次低開低走，盤中一度跌超4%，創(chuàng)下上市以來新低的100.7港元。雖此后跌幅收窄，但至收盤仍下跌1.04%，報(bào)收104.2港元，創(chuàng)下阿里巴巴港股上市以來的收盤價(jià)新低。

　　可以說，近一年多時(shí)間，阿里巴巴股價(jià)已經(jīng)跌的讓人麻木了。自2020年10月28日盤中創(chuàng)下309.4港元的歷史最高價(jià)后，港股阿里巴巴一路走低，按最新的104.2港元計(jì)算，16個(gè)月最大回撤66.。3%。此外，按最新收盤價(jià)計(jì)算，港股阿里巴巴已較176港元的首發(fā)價(jià)格跌去40.8%。

　　這樣的走勢(shì)，別說普通投資者了，任哪個(gè)投資大佬來也沒轍。此前就有媒體報(bào)道，“股神”巴菲特的黃金搭檔查理·芒格在2021年第一、三和四季度分別入場(chǎng)抄底阿里巴巴，尤其第四季度加倉幅度更是翻倍。按現(xiàn)在的價(jià)格來看，顯然芒格已被深套了。

　　02

　　中概互聯(lián)網(wǎng)ETF腰斬

　　要說僅阿里巴巴一家在跌，那受影響的投資者可能并沒有那么多，可問題在于，近來中概互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股可謂全軍覆沒。

　　這從中概互聯(lián)網(wǎng)ETF的表現(xiàn)便可真切感受到。自2021年2月18日盤中創(chuàng)下2.65的歷史高點(diǎn)后，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF的單位凈值便一路走低，今天盤中則創(chuàng)出1.128的階段新低，期間累計(jì)跌幅達(dá)55.15%。

　　03

　　市值蒸發(fā)超10萬億元

　　從個(gè)股角度而言，自2021年2月18日以來，僅看騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)等部分互聯(lián)網(wǎng)公司，市值就合計(jì)蒸發(fā)超過10萬億元。

　　具體而言，嗶哩嗶哩、快手和拼多多3家，為2021年2月18日以來回撤靠前的3家，幅度均超過70%。而阿里巴巴、騰訊控股、美團(tuán)、拼多多和快手這5家公司市值則蒸發(fā)過萬億。阿里巴巴居首，市值蒸發(fā)達(dá)2.98萬億元，約是兩個(gè)建設(shè)銀行的市值。

　　04

　　到底能不能抄底？

　　或是由于短期大幅回調(diào)的因素，且這些公司的基本面也沒有發(fā)聲根本性的變化。一段時(shí)間以來，抄底中概互聯(lián)的聲音基本就沒有斷過。

　　就在今天，首創(chuàng)證券的最新研報(bào)表示，俄烏局勢(shì)大概率是大號(hào)的克里米亞危機(jī)，小概率會(huì)導(dǎo)致戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)或者油價(jià)飆漲的黑天鵝。另外，從時(shí)點(diǎn)上看，大部分戰(zhàn)爭(zhēng)的市場(chǎng)反應(yīng)時(shí)間大概為一周以內(nèi)，更復(fù)雜一些的話在兩三周以內(nèi)，除非出現(xiàn)黑天鵝。因此，建議本周逐步加倉抄底港股，如有進(jìn)一步下跌可酌情再加倉。

　　為此，首創(chuàng)證券還給出了三個(gè)理由：1)本輪調(diào)整，A股跌幅相對(duì)很小，而港股出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，大概在8%左右；2)從2021-2022年股市走勢(shì)與2018-2019年走勢(shì)的對(duì)比上看，盡管A股經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整之后，高估情況有所緩解，但上漲空間不大；港股因?yàn)?021年跌幅較深，距離合理價(jià)位仍有較大的修復(fù)空間；3)我們之前測(cè)算，在中性假設(shè)下，標(biāo)普500年內(nèi)可能跌到4000點(diǎn)左右，本輪俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)催化已經(jīng)把標(biāo)普砸到4144的點(diǎn)位，港股經(jīng)過了壓力測(cè)試。

　　事實(shí)上，從恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF等基金規(guī)模來看，在本輪互聯(lián)網(wǎng)公司大幅回撤的過程中，確實(shí)有很多資金進(jìn)場(chǎng)抄底。但站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，這些資金無疑都被深深套住。而2021年初，跟隨“跨過香江、奪取港股定價(jià)權(quán)”口號(hào)的那批資金，更是站在了山頂。

　　對(duì)此，有不少投資人士表示，當(dāng)一個(gè)板塊遭遇流動(dòng)性危機(jī)的時(shí)候，會(huì)導(dǎo)致板塊越來越?jīng)]有資金關(guān)注。當(dāng)前的中概互聯(lián)網(wǎng)，進(jìn)場(chǎng)雖不至于接盤在高位，但抄底的風(fēng)險(xiǎn)依然不小。恒創(chuàng)天下投資總監(jiān)羅曉鳴認(rèn)為，中概互聯(lián)網(wǎng)股票后市預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩的可能性比較大，炒過頭了的互聯(lián)網(wǎng)白馬上漲空間仍然有限。

　?。ㄎ恼聛碓矗簴|方財(cái)富研究中心）

　　文章來源：東方財(cái)富研究中心