大和發(fā)研報(bào)指，京東物流2021年收入同比提升43%，其中綜合供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)28%，其他業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)89%(由于業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)及跨越速運(yùn)的全年貢獻(xiàn))。在去年下半年，公司毛利率由上半年的3.7%提升至7.1%，這是由于季節(jié)性和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，特別是外部客戶(hù)收入提升所致。2021年，公司外部客戶(hù)和單位客戶(hù)平均收入分別同比增長(zhǎng)42%和9%，其增長(zhǎng)勢(shì)頭依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　管理層表示，近期高昂的燃油成本將影響外包成本，不過(guò)，公司對(duì)于其外部收入前景依然保持樂(lè)觀，這得益于經(jīng)濟(jì)放緩期間的成本節(jié)約以及客戶(hù)提高運(yùn)營(yíng)效率的需求。大和預(yù)計(jì)2022年來(lái)自外部客戶(hù)的收入貢獻(xiàn)將會(huì)提升。隨著規(guī)模經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，管理層的目標(biāo)是在2022年達(dá)到非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的盈虧平衡。

　　大和將2022-23年財(cái)年收入預(yù)測(cè)上調(diào)3-4%，以反映強(qiáng)于預(yù)期的外部客戶(hù)收入增長(zhǎng)。不過(guò)，鑒于近期疲弱的投資情緒，大和將該股目標(biāo)價(jià)由42港元下調(diào)至36.5港元。大和重申該股買(mǎi)入評(píng)級(jí)，該行認(rèn)為管理層的積極指引將成為股價(jià)的催化劑，特別是在年初至今股價(jià)下跌26%的背景下。