大和發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)申洲國際（02313）目標(biāo)價(jià)10%，從100港元至110港元，上調(diào)對(duì)其2024-2025年盈利預(yù)測4%-5%，受益于毛利率恢復(fù)加快以及銷量在預(yù)測范圍內(nèi)強(qiáng)勁增長。不過，對(duì)該公司2023-2025年每股盈利預(yù)測低于市場的2%-10%，原因是對(duì)毛利率的預(yù)計(jì)更加保守，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱，因應(yīng)申洲國際2023年第四季度的銷售增長保持強(qiáng)勁，大和相信公司的中國工廠的產(chǎn)能利用率已接近90%，符合預(yù)期。預(yù)計(jì)中國工廠利用率將進(jìn)一步恢復(fù)，到2024年中期達(dá)到95%，到2024年底達(dá)到100%左右，推動(dòng)毛利率進(jìn)一步擴(kuò)張。據(jù)保守預(yù)計(jì)，2024年毛利率為27.8%，2025年毛利率為28.5%。

　　該行預(yù)測，申洲國際的訂單將在2024年取得低雙位數(shù)的同比增長，因?yàn)閲H運(yùn)動(dòng)服裝客戶的去庫存已基本完成，并且它們已經(jīng)開始為新產(chǎn)品下訂單，而不是專注于出售舊庫存。另預(yù)計(jì)國際運(yùn)動(dòng)服飾客戶的訂單復(fù)蘇將推動(dòng)訂單量增長約13%。大和認(rèn)為，去庫存最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過去，集團(tuán)將重回正軌，預(yù)計(jì)2024-2025年其主要客戶的市場份額將強(qiáng)勁增長。