3月16日，中原建業(yè)（9982.HK）發(fā)布2021年全年業(yè)績后，建銀國際發(fā)布研報，維持中原建業(yè)“跑贏大市”評級，目標(biāo)價為2.50港元。其理由如下：

　　于2021 年，即使整體市況不佳，中原建業(yè)報出令人滿意的業(yè)績，其在管面積仍能繼續(xù)增長21%，而新簽約面積亦增長17%。中原建業(yè)的收入增長13%至人民幣13億元，低于建銀國際原先預(yù)期，或與2021 年因疫情多次在國內(nèi)爆發(fā)、河南洪澇災(zāi)害以及房地產(chǎn)市場整體出現(xiàn)倒退而導(dǎo)致交付延遲有關(guān)。

　　不過，建銀國際認(rèn)為，中原建業(yè)維持高水平的股息收益率，于中期及全年業(yè)績派息比率均能維持65%，全年股息率高達 23%，令人“印象深刻”的水平， 并認(rèn)為，中原建業(yè)能維持如此高股息率是由于中原建業(yè)優(yōu)秀的商業(yè)模式及未有體現(xiàn)的估值。該行認(rèn)為，以中原建業(yè)手頭現(xiàn)金近人民幣20億元而言，相當(dāng)于其市值的75%為現(xiàn)金。

　　按建銀國際的股價估算，預(yù)期中原建業(yè)與同業(yè)的綠城管理（9979.HK）的差距理應(yīng)會減少。建銀國際分析指，目前的差距主要因為投資者對綠城管理的品牌認(rèn)知度較高、 綠城管理具準(zhǔn)國企背景、綠城管理參與政府項目。不過，建銀國際認(rèn)為，中原建業(yè)在河南省有著較高的認(rèn)可度，并已擴大業(yè)務(wù)范圍，收購了6個79萬平方米的政府項目以及1個20萬平方米的資本項目。

　　建銀國際預(yù)計，投資者將會繼續(xù)關(guān)注建業(yè)地產(chǎn)（832.HK）后續(xù)所面臨的財政壓力。但建銀國際表示，隨著建業(yè)地產(chǎn)的債務(wù)屆滿狀況、河南銷售表現(xiàn)回升以及河南政府給予支持，融資壓力應(yīng)屬可控。