瑞信發(fā)研報指，特步國際(01368)去年收入同比增長22.5%；凈利潤9.08億元人民幣，高于該行預(yù)期7%，主要是營運成本降低導(dǎo)致毛利率上升。核心特步品牌的OPM(營業(yè)利潤率)增長 至18.2%，整體凈利潤率為9.1%，回歸2019年水平。

　　該行表示，特步將其2022收入指引從此前的25%上調(diào)至25%-30%，顯示對消費者需求的信心。年初至今，特步的零售額表現(xiàn)強(qiáng)勁，同比增長30%，而目前內(nèi)地部分實施疫情管控措施的城市只占總銷售額的不到5%，對其影響有限。其目前的高增長可歸因于特步的“物有所值”產(chǎn)品定位，這使其在當(dāng)前環(huán)境中獲得市場份額。

　　該行將特步2022-23年的盈利預(yù)測調(diào)整為1%-2%，目標(biāo)價由18.7港元下調(diào)5.9%至17.6港元，維持“跑贏大市”評級。在同類品牌中，該行首選為估值低、高增長預(yù)期的特步。