公司2021年權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.6%至人民幣64.13億元，符合我們預(yù)期?？偸杖胗捎诿禾夸N售收入超預(yù)期上漲而高出我們此前預(yù)測(cè)9.1%至人民幣371.95億元，但成本端也錄得相應(yīng)增加，公司整體利潤(rùn)率受影響較小。風(fēng)電分部各項(xiàng)主要經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)大多屬于正常范圍。財(cái)務(wù)費(fèi)用凈額同比上升4.6%至人民幣32.25億元，主要是由于平均帶息負(fù)債規(guī)模上升、部分公允價(jià)值變動(dòng)和應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)綜合產(chǎn)生的費(fèi)用所致。平均融資成本同比下降0.15個(gè)百分點(diǎn)至3.80%。公司建議派付每股人民幣0.1470元的末期股息，派息率保持在20.0%不變。

　　我們維持對(duì)龍?jiān)措娏Φ摹笆占痹u(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至22.00港元。我們預(yù)測(cè)公司2022/ 2023/ 2024年的每股盈利分別為人民幣0.852元/ 0.969元/ 1.139元。展望后續(xù)，我們預(yù)計(jì)公司將于2022-2025年期間保持快速發(fā)展，每年或新增4.0吉瓦以上的裝機(jī)容量（風(fēng)電+光伏）。公司已完成母公司集團(tuán)的2.0吉瓦風(fēng)電資產(chǎn)注入。之后的21.4吉瓦風(fēng)電資產(chǎn)注入預(yù)計(jì)將在十四五規(guī)劃期的后半段逐步完成。從中長(zhǎng)期角度來看，我們認(rèn)為公司在規(guī)模效應(yīng)以及融資渠道方面的優(yōu)勢(shì)將使其相比同業(yè)具備估值溢價(jià)。我們當(dāng)前的目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于21.0倍/18.4倍/15.7倍的2022/ 2023/ 2024年市盈率。