安信證券發(fā)布研究報告稱，予盛業(yè)（06069）“買入”評級，預(yù)計2022-24年BVPS為4.3元/4.5元/4.8元，目標(biāo)價7.8港元，對應(yīng)1.8倍2022EP/B。公司持續(xù)踐行數(shù)字化驅(qū)動的平臺化戰(zhàn)略，繼續(xù)加大研發(fā)投入，繼續(xù)圍繞供應(yīng)鏈生態(tài)建立數(shù)字化技術(shù)和實力。未來資金方與供應(yīng)鏈生態(tài)重要參與者的進(jìn)一步整合將為盛業(yè)的平臺驅(qū)動戰(zhàn)略帶來重大機(jī)遇和協(xié)同效應(yīng)。

　　事件：公司公告2021年報，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入及收益總額5.75億元，同比-9.3%，實現(xiàn)凈利潤4.2億元，同比+24.9%，每股盈利0.43元，同比+16.2%。

　　安信證券主要觀點如下：

　　供應(yīng)鏈金融服務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，普惠降費(fèi)下收入同比下滑。

　　公司運(yùn)用科技平臺提供多樣化供應(yīng)鏈金融解決方案，包括應(yīng)收賬款融資和融資擔(dān)保服務(wù)。2021年公司實現(xiàn)保理及擔(dān)保服務(wù)收入4.3億元，同比-6.7%，對公司營收的貢獻(xiàn)由72.7%提升至74.4%。截至2021年底，公司累計通過平臺處理的供應(yīng)鏈資產(chǎn)規(guī)模約1320億元，同比+33%。公司收入下滑一方面源自平臺化戰(zhàn)略落地，將更多資源導(dǎo)向平臺業(yè)務(wù)，一方面是該板塊業(yè)務(wù)風(fēng)險較低，收益率較低，同時公司積極響應(yīng)國家普惠金融政策號召，降低利息收益率，2021年公司利息收入4.1億元，同比-7.4%。

　　平臺化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，平臺服務(wù)強(qiáng)勁增長。

　　2021年，公司平臺服務(wù)收入為4848萬元，同比+38.4%，對公司營收的貢獻(xiàn)由5.5%提升至8.5%。主要由平臺普惠撮合業(yè)務(wù)拓展推動，公司平臺普惠撮合服務(wù)收入同比+234%至4002萬元。隨著公司平臺化戰(zhàn)略的深入，公司有效地將供應(yīng)鏈生態(tài)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資金方相撮合，公司日均平臺普惠撮合余額16.2億元，同比+83%。截至2021年底平臺累計客戶總數(shù)超過10300家，同比+39%；資金合作方86家，同比+87%。在中小微企業(yè)強(qiáng)勁的融資需求和政策利好背景下，公司平臺服務(wù)整體將保持穩(wěn)健增長。

　　持續(xù)布局產(chǎn)業(yè)科技，加強(qiáng)客戶合作：

　　公司為核心客戶提供供應(yīng)鏈科技解決方案，2021年，公司供應(yīng)鏈科技服務(wù)收入從0提升至167萬元，對公司營收貢獻(xiàn)度為0.3%。2021年公司積極與多方進(jìn)行戰(zhàn)略交流，在醫(yī)藥、基建領(lǐng)域分別為中國最大的醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)之一和中國最大的建筑集團(tuán)之一提供解決方案，凸顯公司信譽(yù)和能力獲得認(rèn)可。

　　風(fēng)險提示：資本市場大幅波動、戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期等。