4月19日，醫(yī)療健康公司圓心科技提交赴港上市申請書，高盛、中信證券(600030)為聯(lián)席保薦人。

　　根據(jù)招股書，圓心科技創(chuàng)建了一個為患者提供院外綜合患者服務(wù)、供給端賦能服務(wù)及創(chuàng)新醫(yī)療(002173)健康服務(wù)的醫(yī)療平臺，確保向患者提供全面、個性化及貼心的服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文，于2020年，按收益計公司經(jīng)營中國第一大專注于處方藥的綜合醫(yī)療交付平臺。

　　公司院外綜合患者服務(wù)主要包括院外藥房服務(wù)、院外醫(yī)療服務(wù)及藥品批發(fā)服務(wù)。其中，院外藥房服務(wù)專注于為患者提供獲取處方藥及多種醫(yī)療健康產(chǎn)品的便捷多渠道途徑；院外醫(yī)療服務(wù)主要包括在線問診、輸注服務(wù)、藥師咨詢、用藥管理、依 從性管理及咨詢服務(wù)以與其臨床診療方案形成互補(bǔ)；公司亦不時向第三方零售藥房及藥 品經(jīng)銷商提供藥品批發(fā)服務(wù)。

　　于2019年、2020年及2021年，圓心科技院外綜合患者服務(wù)的 收入分別占總收入的97.9%、97.5%及94.6%。此外，于往績記錄期的各期間，公司院外藥房及藥品批發(fā)服務(wù)貢獻(xiàn)收入超過院外綜合患者服務(wù)收入的96%。

　　公司主要通過線下圓心藥房網(wǎng)絡(luò)及在線妙手醫(yī)生平臺提供院外藥房服務(wù)及院外醫(yī)療服務(wù)。截至2021年12月31日，公司在中國30個省份以圓心藥房品牌開設(shè)了264家藥房。妙手醫(yī)生是中國首批取得醫(yī)療執(zhí)業(yè)牌照的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院之一。截至2021年12月31日止年度，妙手醫(yī) 生的每月平均用戶訪問量約為4020萬。

　　截至2021年12月31日，公司圓藥房品牌旗下?lián)碛?64家藥房，與超過360家醫(yī)院合作，為超過150家醫(yī)藥公司提供服務(wù)、管理超過25百萬份保單，并幫助保險公司在超過90個城市推出普惠型商業(yè)健康保險。

　　財報數(shù)據(jù)來看，公司總收益自2019年的人民幣23.52億元增至2020年的人民幣36.29億元并進(jìn)一步增至2021年的人民幣59.38億元。公司毛利由2019年的人民幣2.51億元增加至2020年的人民幣3.33億元，并進(jìn) 一步增加至2021年的人民幣5.32億元。公司盈利能力較差，目前毛利率只有9%，且毛利率處于下滑態(tài)勢。

　　根據(jù)招股書，盡管公司往績記錄期內(nèi)錄得收入及毛利增長，但公司于往績記錄期內(nèi)的虧損凈額及經(jīng)調(diào)整虧損（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則指標(biāo)）持續(xù)增加。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，公司虧損凈額分別為人民幣2億元、人民幣3.63億元及人民幣7.57億元。截至2019年、2020年及2021年12 月31日止年度，公司經(jīng)調(diào)整虧損（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則指標(biāo)）分別為人民幣1.72億元、人民幣3.13億元及人民幣6.22億元。

　　現(xiàn)金流方面，公司由2019年的人民幣8030萬元增加至2020年的人民幣1.73億元并進(jìn)一步增加至2021年的人民幣25.45億元。不過，公司經(jīng)營現(xiàn)金流處于凈流出狀態(tài)，2019年至2021年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流流出額分別為1.42億元、2.04億元以及8.14億元。

　　公司成立于2015年3月20日，由何偉莊先生作為當(dāng)時唯一股東，6月何偉莊將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓于川又科技。2015年8月，公司引入騰訊旗下的深圳立通和紅杉資本，紅杉資本投資787.5萬元，持股5%，當(dāng)時估值1.58億元。隨后，公司的股權(quán)激勵平臺圓秒人拿到公司15%的股權(quán)。

　　2016年5月11日，公司迎來A2輪融資，深圳立通和紅杉資本進(jìn)一步增資1500萬元。

　　2017年1月，公司引入B1輪融資，佰睿吉、騰訊、紅杉資本共投資4800萬元，騰訊投資910萬元，持股1.65%。

　　2018年9月11日，公司引入B2輪融資，啟明資本、佰睿吉、騰訊、紅杉資本投資6666萬元，騰訊持股增至3.13%，紅杉資本持股增至6.5%，啟明資本持股7%。

　　2018年11月，公司引入C1輪融資，啟明資本、紅杉資本、騰訊進(jìn)一步投資2.24億元，2019年5月紅杉資本再度增資3158萬元，佰睿吉將所持股份轉(zhuǎn)讓于威海鯤翎，在C3輪，星界新經(jīng)濟(jì)投資3億元持股8.39%，2019年6月，星界再度增資3000萬元。

　　2020年8月6日，公司引入D輪融資，由紅杉資本牽頭，QM128、啟華四期、中信證券、INCE 119等參投，融資超過5個億，紅杉資本投資2個億，中信證券投資5000萬元。

　　在E輪融資中，公司投資者陣容更加強(qiáng)大，紅杉資本牽頭，中金資本、中信證券、奧博資本、易方慧達(dá)等跟投，其中，紅杉資本投資1.3億美元，中信證券投資2000萬美元，奧博資本投資1000萬美元，騰訊投資8.4億，中金資本投資1.5億元。在F輪融資中，騰訊、廣西基金、中銀國際等投資。

　　根據(jù)公司上市前條款，公司A1輪融資每股成本只有0.41元，而F輪成本已經(jīng)高達(dá)28.84元，最初的投資者浮盈已高達(dá)69倍，即使D輪及之前投資者，浮盈也超2倍，F(xiàn)輪之后，公司估值275億元。

　　上市前，騰訊持股19.55%，紅杉資本持股15.74%，啟明資本持股6.9%，由紅杉資本、京東、騰訊及中信銀行支持的私募股權(quán)基金星界新經(jīng)濟(jì)持股6.51%，中信證券持股1.6%，中金資本持股0.92%，奧博資本持股0.67%。

　　綜合來看，騰訊參與了公司的A輪、B輪、C輪、E輪以及F輪融資，期間還受讓了川又科技及啟明資本的股份。據(jù)新浪港股統(tǒng)計，騰訊總投資至少15億元，目前這部分價值（F輪）至少超50億，騰訊7年長跑浮盈253%，而第一輪融資已經(jīng)錄得近70倍的浮盈，隨著公司上市，這部分價值將進(jìn)一步水漲船高。