中匯集團(tuán)（00382）近日發(fā)布中期業(yè)績，期內(nèi)收入同比增48.4%至8.23億元人民幣（下同），歸母凈利同比增52.5%至2.51億元，毛利同比增49%至4.13億元。收入和毛利的增長主要得益于兩所職業(yè)學(xué)院和一所技校的并表以及廣東學(xué)校的內(nèi)生增長。績后獲華泰證券(601688)及國盛證券一致看好，評級均維持“買入”，華泰給予目標(biāo)價7港元。

　　華泰證券報告稱，集團(tuán)內(nèi)生外延同步發(fā)展，助力學(xué)生人數(shù)和生均學(xué)費(fèi)穩(wěn)步上升，1HFY22的學(xué)費(fèi)/寄宿費(fèi)收入7.23/0.66億元（同比增47.7/52.1%），主要得益于學(xué)生人數(shù)和生均費(fèi)用的持續(xù)增加。同時，公司持續(xù)加大辦學(xué)投入，1HFY22資本支出為2.55億元，用于收購?fù)恋厥褂脵?quán)，維護(hù)和升級現(xiàn)有教學(xué)設(shè)施，以及新校區(qū)建設(shè)，校園環(huán)境和辦學(xué)質(zhì)量的提升為學(xué)費(fèi)的穩(wěn)步增長提供了基礎(chǔ)。

　　同時，集團(tuán)與行業(yè)龍頭的產(chǎn)教融合項(xiàng)目進(jìn)展順利，新職教法進(jìn)一步利好業(yè)務(wù)拓展。1HFY22中匯與中手游、遠(yuǎn)信集團(tuán)、編程貓等行業(yè)龍頭成立了產(chǎn)業(yè)學(xué)院，在手游開發(fā)、學(xué)前教育、醫(yī)美、智慧養(yǎng)老等多個領(lǐng)域合作培養(yǎng)應(yīng)用型和技能型人才。華泰證券考慮到2022年4月發(fā)布的新修訂的職業(yè)教育法明確鼓勵企業(yè)深度參與職業(yè)教育、深化產(chǎn)教融合，預(yù)計(jì)其有望進(jìn)一步擴(kuò)大其職業(yè)教育業(yè)務(wù)。結(jié)合公司新合并3所學(xué)校收入提升，學(xué)費(fèi)上調(diào)將更加溫和，長期銷售費(fèi)用率會有提升，短期業(yè)務(wù)拓展開銷較高等綜合因素，華泰證券將集團(tuán)2022-24歸母凈利調(diào)整至4.42/5.15/6.36億元。

　　國盛證券研報提到，集團(tuán)辦學(xué)實(shí)力進(jìn)一步提升，海內(nèi)外院校協(xié)同效果顯著。旗下華商學(xué)院新增3個廣東省級一流本科專業(yè)建設(shè)點(diǎn)，自2021年5月成為首批列入廣東省碩士學(xué)位授予立項(xiàng)建設(shè)單位的民辦學(xué)校后，已正式啟動與廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)碩士研究生工作，后續(xù)立項(xiàng)建設(shè)工作有望更加順利。公司國內(nèi)外9所院校協(xié)同效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)，參加海外共融項(xiàng)目的師生人數(shù)從2020年秋季的115人增至2021年秋季的5504人，國際化辦學(xué)品牌持續(xù)提升。與此同時，旗下學(xué)校享受粵港澳大灣區(qū)及成渝經(jīng)濟(jì)圈區(qū)位優(yōu)勢，并積極拓展國際教育及職業(yè)教育業(yè)務(wù)，辦學(xué)質(zhì)地優(yōu)異驅(qū)動高質(zhì)量增長?；贔Y2022中報，將2022-24歸母凈利預(yù)測調(diào)整至5.36/6.36/7.38億元（同增29.6%/18.6%/16%），對應(yīng)EPS0.5/0.59/0.69元。