中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持吉利汽車（00175）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，2022/23年盈利預(yù)測(cè)保持不變，目標(biāo)價(jià)17港元，對(duì)應(yīng)21.6倍/16.5倍2022/23年市盈率，較當(dāng)前股價(jià)有52.3%的上行空間。

　　事件：公司發(fā)布4月銷量快報(bào)：2022年4月吉利汽車銷量72153輛。其中4月領(lǐng)克、幾何、極氪銷量分別為10301輛/7320輛/2137輛，極氪自交付以來累計(jì)銷量超1.6萬輛。

　　中金主要觀點(diǎn)如下：

　　受疫情及供應(yīng)鏈不穩(wěn)定的影響，4月銷量同環(huán)比下滑，但下滑幅度小于行業(yè)。

　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，4月乘用車銷量94.6萬輛，主要系4月疫情影響，國內(nèi)重要汽車及零部件生產(chǎn)基地停產(chǎn)/減產(chǎn)，疊加物流不暢影響，生產(chǎn)端受損嚴(yán)重，影響新車供給。得益于公司加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，積極與供應(yīng)商共同推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，公司四月銷量跑贏行業(yè)。展望5月份，該行預(yù)計(jì)在長三角地區(qū)供應(yīng)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)的背景下，5月銷量有望進(jìn)一步回升。

　　電動(dòng)化持續(xù)發(fā)力，純電動(dòng)與混動(dòng)車型全面布局，新能源汽車滲透率達(dá)歷史新高。

　　在新能源領(lǐng)域，幾何、極氪、睿藍(lán)三大純電品牌齊發(fā)力，純電車型單月合計(jì)銷量達(dá)1.1萬輛，插電混動(dòng)車型同環(huán)比分別+143%/+41%達(dá)3189輛，新能源滲透率環(huán)比+5.6ppt至19.6%，達(dá)歷史新高。該行認(rèn)為，公司純電品牌矩陣進(jìn)一步擴(kuò)充，幾何與極氪拉寬定價(jià)區(qū)間，睿藍(lán)更是以換電補(bǔ)能模式切入市場，隨著雷神混動(dòng)版星越L、帝豪L陸續(xù)發(fā)布，該行看好公司電動(dòng)化持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)新能源及電氣化車型滲透率穩(wěn)中有升。

　　收購韓國雷諾34%股權(quán)，國際化布局再上一臺(tái)階。

　　公司公告擬以13.76億元對(duì)價(jià)收購韓國雷諾34.02%股權(quán)，進(jìn)入韓國汽車市場。該行認(rèn)為，此次收購有望在多個(gè)方面帶來協(xié)同效應(yīng)：1）吉利對(duì)合資公司進(jìn)行技術(shù)輸出，推動(dòng)技術(shù)授權(quán)成為公司新的利潤增長點(diǎn)；2）和雷諾在平臺(tái)架構(gòu)、車型設(shè)計(jì)方面優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；3）韓國是出口主導(dǎo)型市場，此次合作將以韓國為生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)對(duì)其他國家的出口。