交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持寶勝國際（03813）“買入”評級，目標價1.61港元，對應2022/23年市盈率6/4.6倍。

　　報告中稱，公司首季業(yè)績符合預期但仍然疲弱，環(huán)比有所改善；預計次季仍弱，但618帶來一線希望。由于棉花事件等因素，首季銷售額同比跌25%，而凈利跌71%，符合早前盈利預警。公司季內(nèi)毛利率堅挺，但第二季可能會因折扣力度加大而走弱：管理層預計毛利率最多與上季度持平（35.5%），同比勢必下降，2021第2季為38.4%，第2季銷售額或同比跌20%-25%。

　　該行認為，公司首季度銷售同比下降25%，是由于1月強勁，但2月和3月疲軟。今年4-5月表現(xiàn)應與2-3月相近。618可能是促進銷售的好機會，但關鍵快遞的最后一里物流能否恢復正常。2022將是打防守戰(zhàn)的一年；估值偏低，基于零售環(huán)境變幻無常，公司目前側(cè)重保護利潤率多于業(yè)務增長，認為2023年或有7%的經(jīng)營利潤率，現(xiàn)價市盈率只3倍，下跌空間不大?！?/p>