5月25日消息，復(fù)星醫(yī)藥(600196)、順為資本、合生創(chuàng)展朱孟依投資的國(guó)內(nèi)院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺(tái)藥師幫已向港交所提交上市前文件。中金和高盛為聯(lián)席保薦人。

　　成立于2015年的藥師幫致力于賦能及數(shù)字化整個(gè)價(jià)值鏈的參與者，包括藥企、藥品分銷商、藥店及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2021年商品交易總額規(guī)模衡量，公司是中國(guó)院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最大的數(shù)字化綜合服務(wù)平臺(tái)。

　　藥師幫業(yè)務(wù)模式是以自身的平臺(tái)業(yè)務(wù)及自營(yíng)業(yè)務(wù)為中心，并佐以一系列其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司在2021年GMV達(dá)到人民幣275億元，自2019年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為42.9%。

　　截至2021年12月31日，公司建立了最大的數(shù)字化醫(yī)藥交易與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其中包括約30.5萬(wàn)家下游藥店及約13萬(wàn)家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2021年公司有25.6萬(wàn)個(gè)月均活躍買家，在中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)中排名最高。

　　根據(jù)招股書，2021年，該公司平臺(tái)業(yè)務(wù)中第三方商家的GMV為人民幣170億元，占總GMV的約61.9%，自營(yíng)業(yè)務(wù)GMV為人民幣105億元，約占總GMV的38.1%；公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)中主要包括光譜云檢、小微倉(cāng)、SaaS解決方案及藥師培訓(xùn)。

　　根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司在2019年至2021年分別實(shí)現(xiàn)收入32.51億元、60.65億元以及100.94億元，收入同比增長(zhǎng)迅速， 2020年增速更是接近翻倍。

　　和公司高營(yíng)收做對(duì)比的是，公司毛利率只有個(gè)位數(shù)，2021年實(shí)現(xiàn)毛利9.14億元。2019-2021年藥師幫毛利率分別為7%、10%、9.1%，公司解釋為毛利率下降主要是由于自營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其毛利率普遍遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)分部。

　　2019年至2021年，藥師幫錄得持續(xù)虧損，年內(nèi)虧損分別為10.46億元、5.72億元以及5.02億元。公司業(yè)績(jī)大幅虧損背后，藥師幫銷售及營(yíng)銷支出急劇增加，分別為6.04億元、7.26億元以及10.64億元。銷售及營(yíng)銷支出大幅增加，公司認(rèn)為一是銷售、營(yíng)銷員工薪資、福利的增加，二是自營(yíng)業(yè)務(wù)履約費(fèi)用的增加。

　　公司三大業(yè)務(wù)毛利率差別巨大，公司業(yè)務(wù)為主的自營(yíng)業(yè)務(wù)，2021年實(shí)現(xiàn)收入95.9億元，但毛利率只有5.2%，造成自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利不足5億；而以收傭?yàn)橹鞯钠脚_(tái)業(yè)務(wù)毛利率超80%，2021年實(shí)現(xiàn)毛利4.1億元。自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率偏低，公司認(rèn)為是因?yàn)樽誀I(yíng)業(yè)務(wù)尚處于擴(kuò)張階段。

　　現(xiàn)金狀況來看，藥師幫2019年至2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)流出，分別流出2.01億、1.24億以及4.87億元，投資活動(dòng)近三年也流出了12億，而融資活動(dòng)持續(xù)增加，2021年更是融資11.25億元，從而導(dǎo)致公司現(xiàn)金及等價(jià)物首次轉(zhuǎn)為凈流入。

　　目前公司已進(jìn)行多輪融資，從天使輪到E-2輪，在2015年至2018年6月，藥師幫的前身廣州速道進(jìn)行了多輪融資，投資方包括復(fù)星醫(yī)藥、常春藤資本、雷軍的順為資本、松禾資本、海納亞洲創(chuàng)投基金等，投資總額大約6.1億元。

　　2018年12月，公司引入D輪融資，由老虎環(huán)球基金、H Capital和DCM參與，融資額1.33億美元；2021年2月，公司引入朱孟依控制的元知集團(tuán)全資子公司百盈發(fā)展，融資1.5億美元，朱孟依正是港股上市公司合生創(chuàng)展的實(shí)控人，目前持股53.59%，兒子朱一航持股18.25%，女兒朱桔榕為合生創(chuàng)展董事會(huì)主席。

　　合生創(chuàng)展的創(chuàng)始人為朱孟依，在江湖被稱為地產(chǎn)界的“隱秘霸主”，王石曾經(jīng)稱贊朱孟依是“中國(guó)地產(chǎn)界的航空母艦”，2004年，合生創(chuàng)展銷售破百億，同時(shí)成為了內(nèi)地首個(gè)銷售額破百億的房企，2008年后合生創(chuàng)展開始走下坡路，目前合生創(chuàng)展掌門人的并不是朱孟依，而是他的女兒朱桔榕，今年還一度想謀取恒大物業(yè)股權(quán)，不過此后夭折。

　　2021年6月，公司引入E-2輪融資，百度領(lǐng)投3000萬(wàn)美元，陽(yáng)光人壽投資3000萬(wàn)美元，松禾資本旗下Genius II Found Limited投資2308萬(wàn)美元，廣州新星花城創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)投資500萬(wàn)美元，廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為執(zhí)行合伙人。

　　也就是說從D輪到E2輪，藥師幫共計(jì)融資3.684億美元，大約24.6億元人民幣。從天使輪到E2輪，公司共計(jì)融資30.7億元。公司表示，截至最后實(shí)際可行日期，公司估計(jì)已動(dòng)用前投資所籌集資金的約95.57%，大約29億元。

　　截至最后可行日期，公司股權(quán)架構(gòu)如下：公司董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)埐芥?zhèn)持股20.33%，地產(chǎn)大佬朱孟依持股13.29%，環(huán)球老虎基金持股12.98%，前投資者持股53.41%。其中，H Capital持股9.66%，復(fù)星醫(yī)藥持股8.98%，DCM持股8.65%，松禾資本持股7%，順為持股3.97%，百度持股2.25%，陽(yáng)光人壽持股2.25%。

　　值得注意的是，按百度投資3000萬(wàn)美元，持股2.25%計(jì)算，藥師幫在2021年6月估值已經(jīng)來到13.3億美元，估值已超100億港元，股本1.54億股。復(fù)星醫(yī)藥分別在A輪和B輪參與，即使按7.84元計(jì)算，復(fù)星醫(yī)藥持股市值9.34億港元，浮盈至少超7倍，雷軍旗下的順為投資浮盈也超7倍。