中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，2021年底俞敏洪老師在抖音平臺(tái)推出助農(nóng)業(yè)務(wù)“東方甄選”品牌進(jìn)入直播帶貨領(lǐng)域，運(yùn)營主體由新東方在線（01797）全資持股。東方甄選近兩日GMV、觀看數(shù)量已躋身頭部直播間，后續(xù)仍需加大粉絲數(shù)量留存，仍有較大提升空間，該行予公司合并計(jì)算市值63億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值有近20%漲幅空間，同時(shí)考慮到旗下其他直播間發(fā)力，后續(xù)仍有提升潛力。

　　中信建投主要觀點(diǎn)如下：

　　憑借雙語直播帶貨，“東方甄選”異軍突起，新東方在線浴火重生。

　　2021年底俞敏洪老師在抖音平臺(tái)推出助農(nóng)業(yè)務(wù)“東方甄選”品牌進(jìn)入直播帶貨領(lǐng)域，運(yùn)營主體由新東方在線全資持股。東方甄選主打售賣農(nóng)產(chǎn)品(000061)，主播為新東方名師轉(zhuǎn)型而來，采用中英雙語+穿插歷史文化等知識(shí)講解直播帶貨，構(gòu)建東方甄選差異化直播間，自6月10日爆火已來，抖音賬號(hào)粉絲從100萬-快速增長至290萬+（截至6/12晚上7點(diǎn)），GMV從百萬級(jí)別爆發(fā)增長至接近2000萬（6月11日）、直播帶貨進(jìn)入抖音前十名。

　　對(duì)比頭部抖音直播間，東方甄選做的怎么樣了？

　　橫向?qū)Ρ榷兑羝脚_(tái)頭部主播，前十名多粉絲數(shù)量在1000萬+，日均GMV在1000萬+、日均觀看數(shù)量達(dá)到5w+。相比而言，東方甄選近兩日GMV、觀看數(shù)量已躋身頭部直播間，后續(xù)仍需加大粉絲數(shù)量留存，仍有較大提升空間。對(duì)比交個(gè)朋友（原羅永浩）抖音直播間，其粉絲數(shù)已達(dá)量1700w、場(chǎng)均GMV500萬+，日均GMV1000萬級(jí)別；東方甄選主打農(nóng)產(chǎn)品，食品百貨商品占比達(dá)80%+，化妝品、圖書文具等品類逐漸開拓中，后續(xù)客單值有望逐步提升。

　　如何看待東方甄選未來發(fā)展空間及新東方在線估值？

　　假設(shè)按照目前粉絲增長速度（日增70-80萬人），若衰減速率不高，則在未來2周東方甄選粉絲數(shù)量有望達(dá)到千萬人。假設(shè)按照日均GMV千萬元進(jìn)行估算，東方甄選年GMV將達(dá)到37億元，在此參考交個(gè)朋友直播間，凈利潤/GMV可達(dá)3%，伴隨自營產(chǎn)品比例加大和客單價(jià)提升，利潤率有望提升至5%，在此給予20倍PE，給予37億市值。另外，公司大學(xué)業(yè)務(wù)收入5億元，按照10%凈利率，20倍PE計(jì)算，對(duì)應(yīng)10億市值?？紤]公司在手凈現(xiàn)金及等價(jià)物16億元，合并計(jì)算市值63億元，目前公司市值53億人民幣，市值仍有近20%漲幅空間?？紤]到公司旗下其他直播間的陸續(xù)發(fā)力，新東方在線后續(xù)仍有提升潛力。