6月14日，隔晚美股持續(xù)下挫，道指跌了有接近900點(diǎn)，但是港股再次顯示出抗跌力，出現(xiàn)先跌后回穩(wěn)的走勢。恒指在平盤上方做收，短期技術(shù)支持位20900點(diǎn)受到考驗(yàn)但總算仍能守穩(wěn)，總體穩(wěn)好狀態(tài)未有受到嚴(yán)重破壞，我們對(duì)后市保持正面繼續(xù)看反彈，22500點(diǎn)依然是目前的預(yù)期目標(biāo)。正如我們指出，行情都是在跌蕩中成長、一步一步的走出來，而美聯(lián)儲(chǔ)本周四凌晨的議息結(jié)果，將會(huì)是行情過程中的其中要過的一關(guān)，尤其是美股能否止跌，這個(gè)也會(huì)影響到港股能否伸延增強(qiáng)彈性，可以多加留意。

　　恒指出現(xiàn)低開后修復(fù)，在開盤初曾一度下跌350點(diǎn)低見20718點(diǎn)，但是承接力開始增強(qiáng)，而20日線亦終于升穿了50日線，是3月4日以來的首次，發(fā)出了進(jìn)一步正面的技術(shù)信號(hào)。盤面繼續(xù)輪動(dòng)的狀態(tài)，其中，香港銀行股表現(xiàn)突出，中銀香港(02388)漲了4.8％，恒生銀行(00011)漲了2.39％，都站在恒指成份股最大漲幅榜的前三。另外，中資券商股亦見集體起動(dòng)，A股兩融余額回升至兩個(gè)月來的最高1.54萬億元人民幣是正面刺激因素，其中，中金公司(03908)漲了2.79％，中信證券(600030)(06030)漲了3.74％。恒指收盤報(bào)21068點(diǎn)，上升0.41點(diǎn)或0.002％。國指收盤報(bào)7334點(diǎn)，下跌7點(diǎn)或0.09％。另外，港股主板成交量有1330億多元，而沽空金額有234.7億元，沽空比例17.64％。至于升跌股數(shù)比例是642：914，日內(nèi)漲幅超過10％的股票有30只，而日內(nèi)跌幅超過10％的股票有19只。港股通繼續(xù)錄得高額凈流入，在周二錄得有接近52億元的凈流入金額。

　　受到美國通脹升幅超預(yù)期的影響，美股近日出現(xiàn)持續(xù)急挫。以道指來看，從上周四至本周一的三日期間，累跌了有2400點(diǎn)或7.3％。然而，觀乎港股的同期表現(xiàn)，恒指也受到了美股急挫的拖累，但跌幅明顯較少，恒指僅跌了有800點(diǎn)或3.6％。事實(shí)上，正如我們指出，港股是有可以擺脫美股跌蕩影響的條件、有逐步走出獨(dú)立行情的機(jī)會(huì)。一方面，港股在估值上是有明顯優(yōu)勢的，現(xiàn)時(shí)恒指的估值只有7倍，遠(yuǎn)較道指的16倍、標(biāo)普500的18倍、以及納指的20倍都要低。另一方面，是在同樣面對(duì)目前經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)時(shí)的政策取向，內(nèi)地從去年底已開始采取了適度寬松政策，包括人行降準(zhǔn)、增發(fā)專項(xiàng)債、以及推出各行業(yè)的穩(wěn)增長措施等等，而美聯(lián)儲(chǔ)目前為了壓抑通脹，正在采取加息縮表的貨幣收緊政策。因此，縱使美股仍在跌蕩的階段，對(duì)港股的運(yùn)行節(jié)奏會(huì)帶來影響，但是未有破壞港股近期已建立起來的穩(wěn)好態(tài)勢，我們對(duì)港股后市維持正面、繼續(xù)看反彈。

　　作者：第一上海首席策略師 葉尚志