中金發(fā)布研究報告稱，維持藥明生物（02269）“跑贏行業(yè)”評級，2022/23年盈利預測基本不變，目標價88港元，對應2023年市盈率45.5倍，有35.1%的上行空間。公司6月16日召開年度投資者開放日活動，稱各項業(yè)務穩(wěn)健開展，管理層維持今年45%和2021-25年CAGR達40%的收入增長指引。

　　報告中稱，公司項目數持續(xù)高增長，跨國藥企貢獻持續(xù)增加。今年1-4月，新增47個項目，管理層預計全年新增項目有望超過140個。該行預計商業(yè)化項目數量將進一步快速攀升，截至4月底，擁有9個商業(yè)化項目，預計到2025年可能達到30個以上。另1季度收到300萬美元的銷售分成，管理層預計全年將達到1000萬美元，且今年2月份出現的外部事件在不斷努力及疫情的逐步消退之下，有望在今年8-9月得到初步解決，并預計約3000萬美元的收入將從2季度遞延到3季度，但并未出現客戶和訂單的丟失。該行期待6月開始業(yè)務的快速恢復。

　　該行表示，公司有多個增長點支撐未來發(fā)展。1）疫苗業(yè)務已服務14個客戶的35個項目，此外也開始嘗試國內疫苗MAH業(yè)務。2）公司預計ADC業(yè)務為客戶提供一站式服務，IND項目數量全球市占率今年有望提升到35%，管理層預計雙抗和ADC項目將在2022/23年產生首個商業(yè)化項目。3）生物藥制劑（DP）已經具備充足產能和不同劑型產品，預計到今年底將擁有12個制劑廠。4）國際化布局繼續(xù)快速收獲，管理層預計愛爾蘭產能將在今年年底前上線。該行預計2024年海外產能有望達到整體全球產能的20%。