招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，中國(guó)化妝品消費(fèi)未來(lái)3-5年穩(wěn)健增長(zhǎng)確定性仍較高，主要基于：1）中國(guó)人均化妝品消費(fèi)額2021年為62.9美元，相較于歐/美/日/韓等成熟市場(chǎng)200-400美元的水平還有較大提升空間；2）化妝品消費(fèi)符合消費(fèi)升級(jí)、國(guó)人健康和美容意識(shí)提升的大趨勢(shì)。過(guò)去兩年疫情擾動(dòng)下，中國(guó)社會(huì)零售總額增長(zhǎng)7%，而化妝品消費(fèi)仍然實(shí)現(xiàn)了34%的增長(zhǎng)，具較強(qiáng)韌性。這或由于化妝品消費(fèi)線上化程度相對(duì)較高，線下封控不確定性對(duì)其影響相對(duì)小。細(xì)分賽道中，皮膚學(xué)級(jí)化妝品、嬰幼兒洗護(hù)、高端化妝品預(yù)期增長(zhǎng)勢(shì)頭相對(duì)最強(qiáng)，未來(lái)5年預(yù)計(jì)跑贏整體行業(yè)。

　　該行續(xù)指，行業(yè)核心趨勢(shì)包括：1）95后成為消費(fèi)主力；2）成分和功效取代低價(jià)和新潮的外觀成為首要購(gòu)買決策因素；和3）線上流量從傳統(tǒng)電商平臺(tái)向直播/社交電商等新興平臺(tái)遷移，全渠道、多元化營(yíng)銷成為品牌必選項(xiàng)。在這些核心趨勢(shì)下，行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)要素演變?yōu)椋焊咝У娜罓I(yíng)銷能力、產(chǎn)品的安全性和功效性、能夠針對(duì)熱門(mén)成分和功效打造核心大單品的能力以及產(chǎn)品/品牌口碑。該行看好積極布局高增長(zhǎng)潛力細(xì)分賽道、在上述核心競(jìng)爭(zhēng)要素方面實(shí)力領(lǐng)先或具有超預(yù)期改善潛力的公司。